行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 行业核心观点 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2] 分类总结 行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2]