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一拖股份:国内拖拉机龙头,粮食安全+大型化带动盈利能力持续提升

报告公司投资评级 - 公司系国内拖拉机龙头,中大型拖拉机市占率稳居行业前列 [1][32][41][42] - 公司在动力换挡、无级变速等高端产品领域取得重大突破,产品性能达到国内顶尖水平 [49][50][51][53] - 公司中大拖产品价值量和毛利率显著高于小拖,产品结构有利于稳定盈利能力 [45][46][47][48] 报告的核心观点 - 拖拉机行业长期稳中向好,大型化、高端化趋势明显 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 补贴政策持续向大型化、高端化拖拉机倾斜,行业竞争格局不断优化 [28][29][30][31] - 公司作为中大拖龙头,有望在行业大型化和高端化趋势中率先受益 [32][33][34][35][36][37][38][39] - 公司积极布局海外市场,俄罗斯和亚非拉等地区市场空间广阔 [55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 分业务总结 1. 农业机械业务 - 公司为国内中大型拖拉机龙头,产品结构优化和海外销售拓展有望带动量价齐升 [1][32][41][42][43][44] - 受益于补贴政策和高标准农田建设,中大拖需求持续增长 [28][29][30][31] 2. 动力机械业务 - 公司柴油机产品市场认可度持续提升,未来有望保持稳定增长 [133] 3. 金融业务 - 2023年6月公司金融业务终止,不再产生收入 [133]