报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 财务表现 - 2024Q1-3公司实现营收10.11亿元(同比+0.8%)、归母净利润1.08亿元(同比+19.7%)、扣非净利润1.10亿元(同比+16.3%) [4] - 2024Q1/2/3单季度营收分别为2.13/3.84/4.14亿元,单季度归母净利润分别为0.22/0.20/0.66亿元 [4] - 销售费用率持续改善,2024年前三季度分别为48.8%/8.6%/10.3%(同比-9.1pp/+1.6pp/+3.5pp) [6] 研发进展 - 2024Q1-3公司研发投入累计达1.17亿元(同比+35.6%),占营收比例11.6% [7] - 公司培集成干扰素α-2注射液联合富马酸丙酚替诺福韦片(TAF)用于治疗成人慢性乙型肝炎(HBV)适应症NDA获受理 [7] 业务展望 - 公司核心品种凯力唯23年医保续约适应症扩大至全部国内主要基因型,丙肝患者基数较大,渗透率仍有较大提升空间 [8] - 金舒喜是国内唯一干扰素泡腾片剂型,省际干扰素集采降价温和,随着各省价格落地,金舒喜销售有望恢复 [8] - 公司派益生治疗慢乙肝适应症NDA申请获受理 [8] 财务预测与估值 - 公司预计2024-2026年营收分别为16.70/21.51/26.14亿元,归母净利润分别为1.33/2.00/2.62亿元 [8] - 目前股价对应PE为37/25/19x [8]