报告行业投资评级 - 行业评级为"标配" [1] 报告的核心观点 - 10月18日国有行实施新一轮存款降息,节奏与LPR同步,幅度为近年单次最大 [2] - 本次存款降息较大程度缓冲10月LPR及存量住房贷款利率下降影响,存贷两端年内已实现第二次同步降息,息差面临的不对称降息风险解除 [2] - 后续息差走势的关键变量在于市场需求,随着房贷利率政策影响消化,以及一揽子宏观政策持续落地,需求端对息差的压力也有望缓解 [2] - 本轮国有行存款降息覆盖各档存款,高息存款降幅更大,执行要点包括定期存款及七天通知存款降幅与LPR相等,协定存款降幅大于LPR,活期及一天通知存款降幅小于LPR [2] - 测算显示,工商银行和邮储银行息差将分别提升约15BPS和20BPS,明显缓冲同期LPR重定价及存量住房贷款利率下降影响 [2][3] 分行业分析 - 国有大型银行和中小银行普遍受益于近期政策组合,其中地方隐性债务占比较高、风险担忧较重的中西部银行受益更明显 [2] - 建议关注工商银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行等 [2]