报告行业投资评级 报告给出了行业的"领先大市"投资评级。[66][67] 报告的核心观点 1) 长期来看,房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩,但需求总量规模仍然可观,特别是核心城市的住房需求有望持续增长。[7] 2) 中期来看,房地产市场或已超调,但周期拐点有待观察。上周商品房销售量延续回暖态势,但下行趋势暂未出现明显逆转。[7][8] 3) 短期来看,各项政策正在形成合力,市场筑底或将加速。政策支持力度持续加大,上周商品房成交面积环比增加,一线城市引领市场。[8][9][10] 分组内容总结 商品房市场概况 1) 上周30大中城市商品房成交面积环比增加15.28%,其中一二三线城市环比分别增加27%、5.14%、17.20%。[11][15][16] 2) 截至2024年9月,全国商品房销售面积同比下降17.1%,销售额同比下降22.7%,降幅呈持续收窄态势。[17][18] 3) 上周上海商品房成交均价环比下跌10.30%,各能级城市二手房挂牌价指数均环比下跌。[19][20][21][22][23][24] 4) 上周十大城市商品房成交规模继续上升,库存去化周期相比上周有所收窄。[26][27][28] 土地市场概况 1) 上周土地市场供需两端均有所缩量,这可能与近期政策要求控制土地供给增量有关。[29][30][31][32] 2) 上周成交楼面价环比有所下跌,100大中城市成交土地溢价率明显回升,其中三线城市上升较为明显。[33][34][35][36] 房地产开发投资情况 1) 截至2024年9月,全国房地产累计开发投资78680亿元,同比减少10.1%;住宅投资59701亿元,同比减少10.5%。[38][39] 2) 截至2024年9月,全国房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均同比下降。[40][41][42] 3) 截至2024年8月,全国房地产开发计划累计总投资933576.58亿元,同比减少4.4%;累计土地购置费26407.61亿元,同比减少5.8%。[43][44] 房地产与宏观经济 1) 截至2024年8月,地方本级政府性基金收入中,累计国有土地使用权出让收入同比减少25.4%。[46][47] 2) 截至2024年8月,全国税收收入中,房产税、契税、土地增值税等房地产相关税种收入均同比下降。[46][47] 3) 截至2024年9月,全国挖掘机开工小时数同比增加6.9%,建材家居景气指数同比下降4.87%,水泥、钢材产量同比均有所下降。[51][52][53] 房地产与资本市场 1) 近年来,国债与企业债收益率与房地产行业指数走势基本一致。[57][58] 2) 房地产板块与上证综指、金融板块存在较强的相关性。[59][60] 3) 煤炭、钢铁等商品价格与房地产行业指数的走势均存在一定的时滞性。[61][62]