美国经济 - 美联储9月正式开启降息周期，首次降息幅度为50BP[8] - 美国三季度GDP环比折年率预计超过3%[7] - 9月新增非农就业25.4万，失业率回落至4.1%[7] - 9月CPI同比2.4%，核心CPI同比3.3%，住房通胀明显降温[7] 中国经济 - 三季度GDP增速回落至4.6%，供需不平衡有所缓解[7] - 9月CPI同比0.4%，PPI同比-2.8%，核心CPI同比仅0.1%[7] - 私人部门风险偏好持续收缩，M1-M2剪刀差扩大至-14.2%[7] - 9月政策暖风带来"强预期"，涵盖货币、财政、金融、地产等领域[7] 大类资产表现 - 9月国内外大类资产走势分化，A股成为全球市场一枝独秀[19] - 国内市场：权益（+22.21%）>商品（+4.60%）>人民币（+0.42%）>债券（+0.28%）[19] - 海外市场：商品（+2.86%）>权益（+1.77%）>债券（+1.70%）>美元（-0.96%）[19] 风险因素 - 财政力度及投向领域不及预期[1] - 美国降息幅度弱于预期[1] - 地缘政治冲突加剧[1]