碳酸锂月报 2026 年 5 月 11 日 基本面与情绪面共振 锂市具备上冲动能 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 本期回顾：4 月碳酸锂期货市场走出了一波先稳后扬、 放量拉升的强势上涨行情。这波大涨的核心驱动力在 于供给收缩与需求复苏的强烈共振。在矿端成本抬升 与部分链条库存去化的双重支撑下，市场情绪全面回 暖，碳酸锂正式进入了多头主导的强势阶段。 后期观点：综合来看，5 月碳酸锂市场处于"供弱需 强"的格局。随着库存的加速去化，价格具备持续上 攻的动力。建议顺势而为，以逢低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月钢材供应温和回升，利润驱动下高炉及电炉开工率均有提升，但增产空间有限，5月产量难以大幅增长 [3][50] - 钢材需求温和释放，旺季成色不足，5月进入传统淡季，需求边际回落压力将逐步显现，房地产投资持续下滑制约螺纹需求高度，基建投资稳中有升、制造业保持韧性支撑钢材需求 [3][50] - 未来一个月钢材市场供需双弱，需求端进入传统淡季，去库节奏放缓，供应端小幅回升但增量有限，宏观政策利好与产业面弱现实博弈，钢价上行空间受限，预计以震荡为主，螺纹钢参考区间3150 - 3350元/吨，热卷参考区间3350 - 3600元/吨，重点关注库存变化及终端采购节奏 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 4月钢材期货先抑后扬呈V型走势，上旬受需求观望情绪影响震荡筑底，中旬表观消费量回升、库存去化加速使价格突破压力位，下旬在成本抬升等因素共振下整固，5月初受政治局会议利好及房地产政策影响钢价延续偏强走势，现货市场跟随，贸易成交温和，随着钢价走高下游抵触情绪增长，5月淡旺季切换，南方雨季来临，消费转弱，钢材去库放缓，淡季预期制约钢价上方空间 [8] 二、钢材基本面分析 1、供应整体偏弱 - 相关政策要求围绕碳达峰目标制定行动方案，确保碳排放强度降低、非化石能源消费占比目标实现 [14] - 4月钢材复产节奏温和，利润驱动下增产动力仍存但空间有限，1 - 3月粗钢、生铁累计产量同比下降，3月日均产量环比回升，4月整体增产幅度有限，分品种看螺纹钢周产量增加、热卷周产量小幅回落，生产景气度回升但下旬边际增产动力不足，当前钢厂盈利面超50%，“金三银四”旺季结束及5月需求淡季预期下，产量难大幅回升，预计低于去年同期 [15] 2、去库节奏逐步放缓 - 4月钢材库存延续去化，5月初五大品种总库存月环比下降、同比增加，仍处近年同期偏低水平，分品种看螺纹钢去库最顺畅，热卷总库存下降，唐山钢坯库存处历年同期高位，当前库存结构健康，但需求淡季临近，五大材去库斜率将较4月明显放缓 [19] 3、需求将逐步进入淡季 - 4月钢材需求温和释放，同比仍偏弱，五大品种周度表观消费量较3月末回升但同比下降，分品种看螺纹钢周度表需环比增加、同比下降，建材成交日均高于3月均值但不及去年同期，热卷周度表需环比与同比均下降，房地产投资下滑制约螺纹需求高度，基建投资同比增长但资金传导有滞后期，制造业韧性强支撑板材需求，5月进入传统淡季，需求边际回落压力将显现 [21] 4、终端需求弱复苏 - 4月政治局会议为房地产市场注入信心，多地出台新政，但政策传导有滞后期，对钢材需求边际拉动有限，1 - 3月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、新建商品房销售面积及销售额均同比下降 [27] - 基建投资稳中有升，1 - 3月广义基建投资同比增5.8%，增速较1 - 2月小幅提升，一季度专项债发行达1.2万亿元，超长期特别国债发力，交通、水利等传统基建投资维持正增长，新能源、城轨等新型基建投资增速超10%，板材需求占比提升 [31] - 制造业钢材需求保持韧性，1 - 3月制造业投资同比增长8.1%，家电、电气机械等行业增加值高增，4月制造业采购经理指数为50.3%，景气水平总体稳定 [31] - 1 - 3月钢材累计出口2471.7万吨，同比降9.9%，3月环比增16.45%，人民币升值带来下行压力，同期钢坯出口330.18万吨，同比增28.99%，3月同比增48.37%，缓解国内供应压力，提振钢价 [31] 三、行情展望 - 供给端4月钢材供应温和回升，增产空间有限，5月产量难大幅增长 [50] - 需求端钢材需求温和释放，旺季成色不足，5月进入传统淡季，需求边际回落压力显现，房地产投资下滑制约螺纹需求，基建投资和制造业支撑钢材需求 [50] - 未来一个月钢材市场供需双弱，需求端进入传统淡季，去库节奏放缓，供应端小幅回升但增量有限，宏观政策利好与产业面弱现实博弈，钢价上行空间受限，预计以震荡为主，螺纹钢参考区间3150 - 3350元/吨，热卷参考区间3350 - 3600元/吨，重点关注库存变化及终端采购节奏 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 矿端几内亚铝土矿年内出口规定上限1.5亿吨较去年减少18%铝土矿供应紧缺预期抬升；供应端广西有氧化铝厂故障检修和新建厂出料供应环比稍有减少；消费端电解铝行业生产端继续小幅增加；仓单库存46.4万吨较上周减少14417吨厂库2700吨持平；前期广西检修产能五一已恢复二季度国内新产能集中释放运行产能维持高位；需求端电解铝企业按需采购缺乏集中补库意愿；几内亚矿端政策落地情况或为后市关键扰动因素氧化铝价格已在成本线附近做空力量不足预计氧化铝短时弱势底部震荡中长期承压 [3][8] 各部分总结 交易数据 - 氧化铝期货（活跃）上周从2845元/吨跌至2827元/吨；国产氧化铝现货从2705元/吨涨至2708元/吨；现货升水从95元/吨涨至107元/吨；澳洲氧化铝FOB从310美元/吨降至307美元/吨；进口盈亏从 -37.70元/吨升至 -12.41元/吨；交易所仓库库存从489076吨增至500750吨；交易所厂库2700吨持平；山西、河南、广西、贵州国产铝土矿价格及几内亚CIF价格均持平 [4] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周跌18元/吨收2827元/吨，现货全国加权平均周五报2708元/吨较上周涨3元/吨 - 铝土矿短期国产供应整体短缺、区域有差异价格持稳，进口需关注几内亚政策落地情况和海运费价格趋势 - 供应端氧化铝开工产能增加但实际供应增量有限，截至5月8日中国氧化铝建成产能11610万吨，开工产能8920万吨，开工率76.83% - 消费端电解铝行业生产端小幅增加，新投产方面内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加 [5] 库存情况 - 上周五氧化铝期货仓单库存50万吨较上周增加1.2万吨，厂库2700吨持平 [6] 行情展望 - 同核心观点 [8] 行业要闻 - 几内亚共和国与几内亚氧化铝公司、阿联酋全球铝公司达成友好解决方案，化解GAC在几内亚停止运营及铝土矿供应中断引发的纠纷 [9] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [10][11][12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 需求端钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位，高炉产能利用率近90%，对铁矿石需求形成刚性支撑，但终端地产复苏乏力，淡季临近，钢厂提产空间有限，铁水产量接近见顶，需求驱动将减弱 [2][44] - 供应端二季度外矿发运步入旺季，澳巴主流矿恢复叠加非主流持续放量，全球铁矿石供应宽松，国内矿山生产稳中有升，港口库存虽有阶段性去化但同比仍处高位，供应压力将随发运冲量加大 [2][44][45] - 未来一个月铁矿石市场延续供强需弱格局，矿价承压运行，预计震荡偏弱，参考区间740 - 860元/吨 [2][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月铁矿石期货先跌后涨，宏观上美伊冲突降温，BHP与中矿谈判落地，铁矿价格企稳反弹 [6] - 供需层面供应稳中有增，全球发运量环比回升，澳巴主流矿发运恢复，非主流矿放量，需求端铁水产量高位运行，五一节前钢厂补库推动疏港量上升 [6] - 现货市场品种价差分化，块粉价差走扩42元/吨，中低品价差扩大，中品PB粉表现坚挺 [6] 基本面分析 铁水高位持稳 - 4月钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位但增幅有限，5月初247家钢厂盈利率超60%，高炉开工率83.26%，产能利用率89.56%，日均铁水产量239万吨附近波动 [8][9] - 吨钢利润修复提振生产积极性，区域上华北、华东高炉复产，仅唐山等地受环保限产扰动，钢材社会库存去化，支撑高炉高负荷运行，但旺季需求温和，淡季来临，高炉提产空间收窄 [9] - 海外方面美伊接近达成谅解备忘录，海外铁矿石需求温和增长，3月全球高炉钢厂生铁产量环比增9.6%，除中国大陆外样本产量环比增9.6%，印度成为主要增长动力，主要铁矿进口国需求分化 [10] 外矿发运保持高位 - 4月全球铁矿石发运先抑后扬，总量高位运行，澳洲发运受台风影响短暂下滑后回升，周均发运1701万吨，同比增1.8%，巴西发运周均663万吨，同比增2.5%，非主流国家发运周均649万吨，同比大增25% [14] - 四大矿山一季度总产量同比增5.2%，发运增2.7%，2026年合计发运预计增1500万吨，5月进入发运旺季，供应宽松将深化 [14] 铁矿石港口库存 - 上月港口铁矿石高位去库，截至2026年5月初，45港总库存约16542万吨，较4月初去库超500万吨，同比高出2200万吨以上 [29] - 去库受需求拉动，247家钢厂铁水产量高位，高炉产能利用率近90%，节前补库使45港日均疏港量升至333万吨，但5月全球铁矿发运进入旺季，铁水产量接近见顶，港口库存或将平库甚至小幅累库 [29] 钢厂库存情况 - 4月钢厂铁矿石阶段性累库，5月转为快速去库，截至5月8日，247家钢厂进口矿总库存8767万吨，较4月初下降166万吨，库销比降至29.8天，下降0.68个百分点 [38] - 4月铁水产量高位，节前补库需求释放，钢厂采购积极，五一期间补库减少，库存快速消耗，当前钢厂盈利率60%，增产意愿尚可，但港口库存高位，后续补库动力或减弱 [38] 国内矿山生产情况 - 4月国内铁精粉生产持续恢复，月初受环保检查及矿山安全事故影响产量环比下滑，后续产量逐步回升，同比降幅收窄 [40] - 截至5月8日，186座矿山产能利用率升至60.5%，环比提高1.46个百分点，铁精粉日均产量达47.27万吨，环比增加1.13万吨 [40] - 1 - 3月辽宁、河北、四川三省合计产量占全国比重升至74.3%，矿山铁精粉库存小幅增加至98.6万吨，环比上升0.65万吨 [40] 海运费情况 - 地缘政治风险扰动全球航运市场，中东地缘冲突推升能源价格，支撑铁矿石运费，4月海运费偏强运行 [42] - 截至5月7日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价报15.76美元/吨，月环比上涨33%，巴西图巴朗至青岛航线报36.84美元/吨，上涨22% [42] 行情展望 - 需求端钢厂盈利率好转支撑铁水产量高位，但终端地产复苏乏力，淡季临近，需求边际增量有限 [44][45] - 供给端二季度外矿发运旺季，供应宽松，国内矿山生产稳中有升，港口库存同比高位，供应压力加大 [44][45] - 未来一个月铁矿石市场供强需弱，矿价承压，预计震荡偏弱，参考区间740 - 860元/吨 [45]

铜周报 基本面强支撑延续，铜价上行 核心观点及策略 ⚫ 上周铜价震荡上行，虽然美伊双方均拒绝对方的和平提案 但美方表示停火协议尚在且不寻求主动升级，宏观情绪修 复提振风险类资产价格。基本面来看，主流矿企一季度铜 产量增长有限，硫酸出口禁令制约海外湿法产量，进口量 边际回升但产量环比回落，供应端维持偏紧格局，国内终 端消费维持强劲增长，社会库存延续去化，内贸现货转向 升水区间，内盘近月C结构收敛。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 2026 年 5 月 11 日 ⚫ 整体来看，美伊维持停火 ...

铅月报 2026 年 5 月 11 日 成本支撑&消费疲软 铅价延续低位震荡 核心观点及策略 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/17 原料端，国内北方铅矿矿山陆续复产，铅矿供应有所增 加，但原料紧平衡格局并未改变，铅矿加工费环比小幅 修复回升，绝对价格仍处于低位。铅矿进口由小幅盈利 转为小幅亏损，进口到货预期回落，进口矿加工费保持 平稳。铅酸蓄电池处于消费淡季，废旧电瓶报废回收量 偏少，对电瓶报价形成较强韧性支撑。 冶炼端，嘉能可 Kazzinc 炼厂发生事故，海外精炼铅 供应存在潜在扰动风险。国内 ...

多空兼备 铝价震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格证号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 | | | 上周市场重要数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 2026/4/30 | 2026/5/8 | 涨跌 | 单位 | | LME 铝 3 个月 | 3480.5 | 3502 | 21.5 | 元/吨 | | SHFE 铝连三 | 24490 | 24545 | 55.0 | 美元/吨 | | 沪伦铝比值 | 7.0 | 7.0 | 0.0 | | | LME 现货升水 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周镍价冲高回落，主因宏观和基本面利多因素基本兑现 ，宏观方面海外情绪修复，风险类资产价格上行，但基本面利多兑现使伦镍冲高后快速回落 [2][6] - 基本面看中东硫磺供应中断，印尼MHP企业减产降负运行，成本压力沿MHP - 硫酸镍 - 电解镍链条传导；下游钢厂排产高、三元正极材料产量增加等，预计镍矿短期维持高位震荡 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|5月8日|4月30日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LME镍 | 18945.00 | 17985.00 | 960.00 | 5.07% | 美元/吨 | | 沪镍主力 | 146450.00 | 148870.00 | -2420.00 | -1.65% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.73 | 8.28 | -0.55 | -7.08% | | | LME0 - 3升贴水 | -200.41 | -183.96 | -16.45 | 8.21% | 美元/吨 | | 金川镍升贴水 | 1100.00 | 1350.00 | -250.00 | -22.73% | 元/吨 | | 红土镍矿(1.8%)CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 | | 高镍铁均价(10 - 15%) | 1151.00 | 1137.50 | 13.50 | 1.17% | 元/镍点 | | SHFE镍库存 | 71686.00 | 71184.00 | 502.00 | 0.70% | 吨 | | LME镍库存 | 277788.00 | 277398.00 | 390.00 | 0.14% | 吨 | | 全球显现库存 | 349474.00 | 348582.00 | 892 | 0.26% | 吨 | [4] 市场分析及展望 - 宏观上美伊局势总体趋于缓和，宏观情绪修复，风险类资产反弹；波士顿联储主席柯林斯担忧物价上行，赞同反对降息立场，认为特定情境下美联储可能加息 [7][8] - 基本面印尼MHP减产冲击大，4月产量环比降16.31%、同比降13.07%，1 - 4月累计同比降4.05%，5月预估同比降33.18%；MHP产量取决于霍尔木兹海峡是否解封、替代方案能否落地、HPM新公式下湿法矿价格变化 [9] - 2026年中国硫酸镍产量预计60万镍金属吨，MHP路线占60%，高冰镍路线占30%；若MHP月产量降1.6万镍吨，硫酸镍原料月缺口1.5万镍吨，需高冰镍补充；当前高冰镍利润较NPI高300多美元/金属吨，驱动工厂转产意愿增强 [10] 行业要闻 - 华友钴业印尼子公司华飞镍钴因硫磺价格上涨及产线高负荷运行，5月1日起部分产线临时停产检修，预计影响约50%产量，此次检修预计对近期业绩有不利影响，公司将采取应对措施 [11] - 4月印尼冰镍金属产量3.99万吨，环比降0.98%，同比增131.28%；1 - 4月累计产量15.74万吨，同比增60.31%；5月预估产量3.6万吨，环比降9.89%，同比增117.37% [11] - Merdeka Battery Materials 2026年一季度生产镍生铁19990吨，环比降4.85%，同比增22.66%；HGNM项目高冰镍产量10361吨，环比降1.07%，同比增8.78%；预计未来产量逐步恢复 [12] - 印尼发布2026年5月第一期金属矿物参考价和煤炭参考价，镍HMA参考价17802.14美元/吨等 [12] 相关图表 - 包含沪镍与LME镍价走势、LME镍库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、红土镍矿CIF、高镍铁现货均价、镍铁周度产量、镍铁厂周度库存、金川镍升贴水、LME铜升贴水走势等图表 [14][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤供应维持宽松格局，国内保供政策发力使矿山产量增长，蒙煤进口大增，上游矿山库存累积，港口库存有压力 [3][41] - 焦炭供应稳中有增，由紧平衡转向宽松，两轮提涨后吨焦利润修复，焦企生产积极性提升，5月供应延续偏宽松，库存压力增加 [3][41] - 钢厂端利润持续改善，盈利率超60%，高炉开工率及产能利用率维持高位，日均铁水产量约239万吨，但淡季临近及终端地产需求复苏乏力，5月高炉生产高位持稳，对原料支撑减弱 [3][41] - 双焦延续供需双增格局，下方刚需支撑，上方受供应宽松与需求温和复苏压制，考虑中东地缘风险缓和预期，预计5月双焦价格震荡偏弱，焦炭主力合约运行区间1650 - 1920元/吨，焦煤主力合约参考1150 - 1350元/吨 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月双焦期货震荡偏强，重心上移。宏观面为煤价提供底部支撑，供应端宽松，需求侧阶段性复苏，现货端焦煤普涨，焦炭累涨100 - 110元/吨，产业链库存微增，盘面区间震荡 [8] 供给端 上游煤矿稳步增产 - 4月国内焦煤增产，523家样本矿山原煤日均产量环比增5.87万吨至203.92万吨，精煤日均产量升至79.47万吨，下游焦企补库使矿山总库存累库，预计5月焦煤延续宽松格局，产量有望小幅增长 [9] 焦煤进口势头良好 - 焦煤进口延续增势，3月全国炼焦煤进口1242.4万吨，同比大增44%，1 - 3月累计进口3225万吨，占煤炭总进口比重升至27.74%，蒙煤是主要增长极，俄、加、印尼进口回落，进口供应维持宽松 [13] 焦煤库存分析 - 4月焦煤上游累库、下游补库、港口波动，总库存偏高。矿山原煤库存环比增13.4万吨，精煤库存小幅去化；港口库存环比降8.13万吨，同比仍高；230家独立焦企焦煤库存环比增34.1万吨 [25] 焦炭供应稳中有增 - 4月焦化利润修复，焦炭产量回升，供应由紧平衡转向宽松。230家独立焦企日均产量企稳反弹至51.8万吨，钢厂日均产量环比增0.18万吨至47.63万吨，预计5月焦炭供应整体偏宽松 [27][28] 焦炭进出口 - 1 - 4月焦炭出口高位运行、进口持续低迷，净出口韧性强，主要流向东南亚、印度等新兴市场，国内焦炭自给率高，进口量持续低位 [30] 焦炭库存 - 4月焦炭整体累库，上游焦企库存下降2.49万吨，247家钢厂焦炭库存增至690万吨，总库存接近同期历史高位，5月库存有压力 [34] 需求端：保持韧性 - 4月钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位但增幅有限。5月初247家钢厂盈利率升至60%以上，高炉开工率83.26%，产能利用率89.56%，日均铁水产量约239万吨。5月钢厂高炉生产预计高位持稳，对原料需求有刚性支撑，但缺乏进一步提产动力 [37] 行情展望 - 焦煤供应宽松，国内保供与蒙煤高进口支撑，库存压力仍在；焦炭供应由紧平衡转向宽松，库存向中下游转移；钢厂铁水产量高位，刚需支撑但提产空间受限，预计5月双焦价格震荡偏弱，焦炭主力合约1650 - 1920元/吨，焦煤主力合约1150 - 1350元/吨 [41][42]

豆粕周报 现货承压走弱 连粕震荡运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 2026 年 5 月 11 日 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 ⚫ 上周，CBOT美豆7月合约较节前涨11收于1206.25美分 /蒲式耳，涨幅0.92%；豆粕09合约跌18收于3003元/吨， 跌幅0.60%；华南豆粕现货跌150收于2900元/吨，跌幅 4.92%；菜粕09合约跌34收于2387元/吨，跌幅1.40%； 广西菜粕现货跌80收于2250元/吨，跌幅3.43%。 ⚫ 国内大豆到港增多，供应趋于宽松，现货基差承压， 盘面震荡回落；但油价整体处于高位，生产成本传导 形成支撑，以及后续天气不确定性仍较大。美豆整体 震荡抬升，主要是 ...