报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面美伊在霍尔木兹海峡周边交火，船舶通行和能源供应不确定性上升，推动油价与短期通胀预期走高；美国6月ISM服务业指数小幅回落但仍处扩张区间，就业分项重新扩张，经济边际降温但未失速；少数美联储委员认为存在加息理由，部分委员预计年底利率高于当前区间，加息概率仍存；高利率预期和地缘风险未引发全面避险，科技盈利预期对冲利率上升的估值压力；资产表现上美元指数在101震荡，10Y美债利率升至4.56%，布油涨超5%，金价收跌，铜价收涨，美股内部继续分化，AI科技股相对修复；本周重点关注美国6月CPI、PPI和零售销售，美联储主席沃什国会证词、美伊冲突和霍尔木兹实际通航情况 [2] - 国内方面6月物价延续“上游偏强、下游偏弱”分化格局，CPI同比上涨1.0%、环比下降0.3%，核心CPI仍处温和区间，居民消费需求修复弹性有限，内生性涨价动力不足；PPI同比上涨4.1%，但环比转为下降0.3%，同比高位受前期上游价格冲击及低基数支撑，环比回落显示工业品价格上行动能减弱；PPI与CPI剪刀差仍处高位，上游成本向终端价格传导不畅，中下游企业利润率及盈利修复持续性面临压力；上周A股先调整、后修复、量能萎缩，主要指数普遍回落，科创50相对强势，资金向低位科技、医药消费及部分顺周期方向扩散；后续关注二季度经济数据、中报预告及政策窗口，市场定价重心将转向基本面与盈利兑现；短期指数预计震荡偏强，重点观察4000点附近支撑、量能是否企稳；本周重点关注二季度经济数据、6月金融及外贸数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内宏观 - 6月中国物价延续“上游有支撑、下游需求偏弱”特征，CPI同比涨1.0%、环比降0.3%，核心CPI仍处温和区间，食品价格拖累CPI，非食品价格受外部波动影响，内生性涨价动力不足；PPI同比涨4.1%、环比降0.3%，同比高位受前期上游价格冲击和低基数影响，环比转负说明部分国际大宗商品价格回落向国内传导；PPI与CPI差值大，上游成本向终端传导不畅，中游制造和下游消费企业利润率或受挤压，盈利修复持续性待察 [4] - 后续关注二季度经济数据对内需修复力度的验证、A股中报季对“上游成本压力能否向盈利兑现”的验证、月末重要会议对稳内需等的定调 [5] 大类资产表现 权益 - A股中万得全A、上证指数、深证成指等多数指数上周有不同程度下跌，科创50上涨4.52%；港股恒生指数、恒生科技等上涨；海外股市中纳斯达克指数、标普500等有涨有跌 [9] 债券 - 国内1年期、2年期等国债收益率上周有不同变动，10Y - 1Y国债期限利差涨0.93BP；海外2年期、5年期等美债收益率上涨，10Y - 2Y美债期限利差持平 [12] 商品 - 南华商品指数、CRB商品指数上周上涨，沪铜、上海螺纹钢等商品价格有不同程度涨跌，WTI原油、ICE布油涨幅较大 [14] 外汇 - 美元兑人民币、美元兑离岸人民币等汇率有不同程度变动，美元指数小幅上涨 [16] 高频数据跟踪 国内 - 展示百城拥堵指数、27城地铁客运量、30城商品房成交面积、12城二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等数据图表 [19][24] 海外 - 展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国金融条件指数、彭博欧元区金融条件指数等数据图表 [26][33] 本周重要经济数据及事件 - 涉及中国6月贸易帐、货币供应年率、新增人民币贷款、社会消费品零售总额等数据，美国6月CPI、PPI、零售销售等数据，欧元区5月工业产出、贸易帐、6月CPI等数据 [36][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅当前交易核心是需求疲软与成本支撑的博弈 供应端西南地区复产稳定供给压力未减 需求端全面疲软 建议维持偏空思路 [2] - 多晶硅价格加速下行 呈现供需失衡状态 供应端虽有企业检修但头部大厂复产增量大 需求端极度疲软 预计下周盘面反弹乏力 建议逢高沽空 [2] 各目录总结 市场数据 - 7月9日较7月3日 工业硅主力合约价格为8340元/吨 跌20元/吨 跌幅0.24% 通氧553、不通氧553现货价格均为9000元/吨 各跌100元/吨 跌幅均为1.10% 421现货价格为9350元/吨 跌50元/吨 跌幅0.53% 3303现货价格为10150元/吨 持平 N型多晶硅颗粒硅价格为31500元/吨 持平 N型多晶硅复投料价格为32000元/吨 跌500元/吨 跌幅1.54% N型多晶硅致密料价格为31000元/吨 跌500元/吨 跌幅1.59% [3] 市场分析及展望 工业硅 - 供应上周周供给整体略有下降 云南、四川复产稳定 北方个别企业检修停产 预计下周开工稳定 供给压力不减 西北地区开炉数不变 西南地区开工情况不变 [5] - 需求下游实际消耗能力偏弱 采购谨慎 多晶硅行业受高库存影响仅刚需补库 有机硅行业开工减少 铝合金及铝棒领域开工弱稳 2026年5月中国金属硅出口6.54万吨 环比减少5.71% 同比增加17.55% 1 - 5月出口共计31.56万吨 同比上涨15.88% 月度出口均价1344.75美元/吨 [5] - 库存行业库存消化有难度 不少现货转化为仓单 广期所仓单库存32025手 [5] 多晶硅 - 供应7月排产或达10.2万吨 头部企业产能复产 部分企业有检修、减产、满产、技改等情况 整体产能释放大于缩减 产出持续上行 [6] - 需求表现疲软 无采购潮 硅片企业原料库存足 下游电池环节亏损 硅片端采购增量意愿低 压价采购且新单下单迟缓 终端光伏装机未放量 需求传导受阻 [6][7] - 库存生产厂家和贸易商库存攀升 下游硅片厂商库存高 补货频次低 库存压力集中在上游和贸易环节 广期所仓单库存17270手 [7] 行业要闻 - 工信部等部门发布三项光伏能耗能效强制性国家标准 覆盖光伏产业链关键环节 设定能耗能效指标 创新纳入组件衰减率评价指标 促进产业转型升级和绿色低碳 [8] - 这标志着光伏产业治理转向全链条精细化管控 加速淘汰落后产能 推动技术升级 降低碳排放 建立统一绿色核算规则 是落实“双碳”目标和提升全球竞争力的关键路径 [9] 相关图表 - 报告展示了工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、四川/新疆/云南周度开工率、下游企业原料库存、有机硅/多晶硅/铝合金产量、硅料价格、多晶硅生产厂家/期货库存、硅片/电池片/光伏组件产量、库存、开工率等相关图表 [10][11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面央行货币政策委员会第二季度例会建议发挥政策集成效应，增强前瞻性、灵活性和针对性，维护金融市场稳定，继续实施适度宽松货币政策，加大调节力度 [1] - 基本面上周螺纹产量205万吨，环比减11万吨，表需195万吨，减15万吨，厂库194万吨，增1万吨，社库506万吨，增9万吨，总库存700万吨，增10万吨；热卷产量304万吨，环比增2万吨，厂库79万吨，减1万吨，社库361万吨，增3万吨，总库440万吨，增1.6万吨，表需302万吨，增9万吨 [1] - 总体上上周产业数据不佳，五大材产量与表需回落，库存延续增势，传统淡季叠加台风降雨，终端需求持续低迷，螺纹供需双弱格局延续，热卷需求小幅回升但库存仍处高位，预计钢价震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3087元/吨，涨跌25，涨跌幅0.82%，总成交量3235456手，总持仓量2755749手 [2] - SHFE热卷收盘价3291元/吨，涨跌12，涨跌幅0.37%，总成交量1576051手，总持仓量1637644手 [2] - DCE铁矿石收盘价751.5元/吨，涨跌17.5，涨跌幅2.38%，总成交量1037816手，总持仓量578854手 [2] - DCE焦煤收盘价1257.5元/吨，涨跌 - 24.5，涨跌幅 - 1.91%，总成交量3607565手，总持仓量784364手 [2] - DCE焦炭收盘价1913元/吨，涨跌 - 25.0，涨跌幅 - 1.29%，总成交量233502手，总持仓量80319手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，情绪转稳，期价技术性反弹；现货市场唐山钢坯价格2970（+30）元/吨，上海螺纹报价3180（+10）元/吨，上海热卷3310（+10）元/吨 [4] - 6月1 - 30日全国乘用车市场零售165.1万辆，同比去年同期下降21%，较上月同期增长9%；全国乘用车市场新能源车零售103.7万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期增长9% [4] 行业要闻 - 6月1 - 30日全国乘用车市场零售165.1万辆，同比去年同期下降21%，较上月同期增长9%；全国乘用车市场新能源车零售103.7万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期增长9% [6][7] - 5月中国CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比下降0.3% [13] - 央行货币政策委员会第二季度例会于7月4日召开，建议发挥政策集成效应，增强前瞻性、灵活性和针对性，维护金融市场稳定，继续实施适度宽松货币政策，加大调节力度 [13] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势等多种图表 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周氧化铝供应受台风“美莎克”影响出现阶段性扰动，当前氧化铝期价已跌至行业完全平均成本线以下，处于较低估值区间，空头获利了结压力叠加天气因素，氧化铝止跌震荡，后续若洪涝持续影响运输或生产，氧化铝或有阶段性脉冲走势，但天气影响过去后，氧化铝开工产能高位、高库存的基本面仍将带来压力，价格易下难上 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 2026年7月2日至7月10日，氧化铝期货（活跃）从2734元/吨跌至2715元/吨，国产氧化铝现货从2779元/吨跌至2761元/吨，现货升水从75元/吨涨至93元/吨，澳洲氧化铝FOB维持330美元/吨，进口盈亏从 -93.61元/吨降至 -2889.70元/吨，交易所仓库库存从265262吨增至266527吨，交易所厂库从5700吨增至10800吨，山西、河南、广西、贵州铝土矿及几内亚CIF价格均无变动 [3] 行情评述 - 铝土矿：国产矿均价重心因局部供弱需强和前期进口矿价格走高调整，进口矿因海运费、作业税收及下游氧化铝价格、库存等因素影响，现货矿石价格承压 [4] - 供应端：氧化铝供应变化有限，广西地区自然灾害影响发运，但生产多稳定，截至7月9日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9200万吨，开工率为77.12% [4] - 消费端：中国电解铝供应端小幅增加，新疆地区电解铝净增产能释放收尾，氧化铝需求稍有增加 [4] - 库存方面：上周五氧化铝期货仓单库存26.7万吨，较上周增加1265吨，厂库10800吨，增加5100吨 [5] 行情展望 - 氧化铝因供应端阶段性扰动和价格处于低位止跌震荡，后续或有脉冲走势，但基本面压力仍在，价格易下难上 [7] 行业要闻 - 牙买加阿帕特氧化铝炼厂重开和现代化进程取得进展，预计年产能恢复至200万吨，分两阶段进行，酒钢力争今年底前施工，2027年6月前启动项目 [8] - 阿联酋环球铝业位于阿布扎比的Al Taweelah氧化铝精炼厂复产，预计近日运行产能提升至50%，该厂2025年产量240万吨，满足其46%的氧化铝需求 [8] - 几内亚总统批准博法北、博法南铝土矿开发及氧化铝精炼厂项目，由几内亚政府与中铝相关企业共同实施，推动资源就地加工 [8] 相关图表 - 包括氧化铝期货价格、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝交易所库存、氧化铝成本利润等图表 [10][11][13][14][16][18][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周BMD马棕油主连涨28收于4511林吉特/吨涨幅0.62%；棕榈油09合约涨118收于9222元/吨涨幅1.30%；豆油09合约涨137收于8543元/吨涨幅1.63%；菜油09合约涨264收于9908元/吨涨幅2.74%；CBOT美豆油主连涨3.39收于68.95美分/磅涨幅5.17%；ICE油菜籽活跃合约涨37.7收于777.6加元/吨涨幅5.10% [4][7] - 美伊局势升级油价反弹、美豆受出口和天气因素支撑、厄尔尼诺和生柴政策构成长期支撑，但6月底马棕油累库幅度略超预期短期施压棕榈油，相对豆菜油偏弱，延续区间震荡 [4][7] - 宏观上伊朗关闭海峡冲突升级油价高开；基本面马棕油6月累库偏空影响逐步消化，短期产地旺季压制价格，长期天气和生柴政策或转为利多驱动，预计短期棕榈油区间震荡 [4][11] 根据相关目录分别总结 市场数据 | 合约 | 7月10日 | 7月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT豆油主连 | 68.95 | 65.56 | 3.39 | 5.17% | 美分/磅 | | BMD马棕油主连 | 4511 | 4483 | 28 | 0.62% | 林吉特/吨 | | DCE棕榈油 | 9222 | 9104 | 118 | 1.30% | 元/吨 | | DCE豆油 | 8543 | 8406 | 137 | 1.63% | 元/吨 | | CZCE菜油 | 9908 | 9644 | 264 | 2.74% | 元/吨 | | 豆棕价差：期货 | -679 | -698 | 19 | | 元/吨 | | 菜棕价差：期货 | 686 | 540 | 146 | | 元/吨 | | 现货价:棕榈油(24度):广东广州 | 9200 | 9090 | 110 | 1.21% | 元/吨 | | 现货价:一级豆油:日照 | 8780 | 8620 | 160 | 1.86% | 元/吨 | | 现货价:菜油(进口三级):江苏张家港 | 10300 | 10020 | 280 | 2.79% | 元/吨 | [5] 市场分析及展望 - 上周各油脂合约价格上涨，美伊局势、美豆因素、厄尔尼诺和生柴政策有支撑，马棕油累库施压棕榈油使其表现偏弱 [7] - MPOB报告显示6月马棕油库存254.41万吨环比增4.78%，产量163.88万吨环比增8.08%，出口120.40万吨环比增6.19% [8] - 6月1 - 25日马棕油单产、出油率、产量环比增加；6月1 - 30日产量预估增加，东、西马地区有差异 [8][9] - 7月1 - 10日马棕油出口量较上月同期增加，6月1 - 30日预计出口量也增加 [9] - 印尼7月毛棕油参考价低于6月，且有企业计划新建工厂和拓展业务 [9] - 气象预警厄尔尼诺强度或刷新纪录，提升极端天气风险 [10] - 截至7月3日当周三大油脂库存较上周增加，各油脂库存有不同变化；截至7月10日当周豆油和棕榈油周度日均成交增加 [10] - 宏观冲突使油价高开，马棕油累库偏空影响消化，短期产地旺季压制价格，长期或转利多，预计短期棕榈油区间震荡 [11] 行业要闻 - 美国农业部报告称2026/27市场年度马棕油行业供需趋紧，产量或温和，生物柴油需求吸纳供应减缓库存积累 [12] - 肯纳格研究称全球食用油供应、生物柴油需求和厄尔尼诺支撑毛棕油价格，种植业板块未来两年有韧性，厄尔尼诺是上行风险 [12][13] - 丰隆投资银行上调2026年和2027年毛棕油平均价格预估，因厄尔尼诺和印尼生物柴油政策风险加剧 [13] 相关图表 - 包含马棕油、美豆油主力合约走势，三大油脂期货价格指数走势，棕榈油、豆油、菜油现货价格走势等图表 [15][17][24] - 还有棕榈油、豆油现期差，豆棕、菜棕价差走势，棕榈油近月进口利润，马来西亚和印尼棕榈油月度产量、出口量、库存等图表 [19][21][26] - 以及国内三大油脂、棕榈油、豆油、菜油商业库存图表 [44][45][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约、豆粕09合约、华南豆粕现货、菜粕09合约、广西菜粕现货均上涨 涨幅分别为3.73%、2.94%、1.42%、3.01%、3.24% [2][5] - 美豆和豆粕震荡走强 原因是美豆新作出口销售加快、7月USDA报告发布美豆产量和出口需求上调、美豆中西部产区干旱区域面积扩大 [2][5] - 现货随期价上调 国内大豆到港充足 现货随采随用 刚需少量成交 远月合同成交放量 [2][5] - 美豆中西部产区降水偏少 或引发天气炒作题材 出口需求提振外盘走强 油厂压榨开机率环比增加 豆粕预计继续累库 供应充足 现货刚需补库为主 预计短期连粕震荡偏强运行 关注天气演变 [2][9] 相关目录总结 市场数据 - CBOT大豆、CNF进口价（巴西、美湾）、DCE豆粕、CZCE菜粕等合约价格上涨 巴西大豆盘面榨利下降 [3] 市场分析及展望 - 美豆和豆粕均震荡走强 出口销售加快、USDA报告发布、天气因素影响价格 [5] - 2025/26年度美豆出口需求上调 期末库存下调 2026/27年度美豆种植面积、单产、产量、出口需求等有变化 阿根廷和巴西产量预期不变 [6] - 美国大豆优良率、开花率情况 未来15天美豆产区降水和气温情况 [6][7] - 美国大豆出口销售、压榨利润、油厂库存等数据情况 [7][8] - 全国豆粕周度日均成交、提货量、主要油厂压榨量、饲料企业豆粕库存天数等情况 [9] 行业要闻 - 巴西2025/26年度大豆作物销售进度加快 2026/27年度远期销售增加 [10][11] - 巴西马托格罗索州大豆压榨利润下降 豆粕、豆油、大豆价格有变化 [11] - 美元走升提高巴西大豆竞争力 刺激出口和农户提前销售 [11] - 巴西各港口大豆对华排船计划和发船情况 [12] - 美国可再生燃料标准法案使豆农受益 生物质柴油产量预计翻倍 [12] - 厄尔尼诺强度或将刷新历史纪录 提升极端天气风险 [12] - 中国对美国大豆采购情况及原因 [12] - 阿根廷和欧盟大豆销售和进口情况 [13] - 巴西7月第一周大豆出口情况及4月工厂加工情况 [13] - 中美设定扩大农产品双向贸易目标 降税规模可观 [13] - 巴西马托格罗索州大豆农户面临资金短缺 生产投入意愿偏弱 [14] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、海运费、人民币即期汇率走势等图表 [16] - 分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、现期差（活跃）：豆粕等图表 [18][20][22] - 各区域豆粕现货价格、豆粕M 9 - 1月间差、美国大豆产区降水、美豆产区气温等图表 [26][28][29] - 美豆优良率、开花率、巴西大豆出口、巴西大豆对中国出口等图表 [32][33][35] - 美豆累计销售量、当周净销售量、当周出口量、美国油厂压榨利润等图表 [40] - 豆粕周度日均成交量、提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存等图表 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡，主因美伊冲突致中东局势升温、美联储纪要偏鹰打压市场风偏，但基本面紧平衡提供支撑 [2][7] - 矿端偏紧格局延续，国内供应维持高位，新兴产业增速稳健，社会库存低位下探，内贸现货升水走扩，内盘近月转向B结构 [2][7] - 美伊冲突令中东和谈前景暗淡，美联储纪要立场偏鹰打压市场风险偏好；基本面矿端供应趋紧，智利铜产量下滑，国内供应宽松，消费端稳定且好于往年同期，预计铜价短期维持震荡，关注海外地缘风险演变 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜7月10日价格13484.50美元/吨，较7月3日涨127.00美元，涨幅0.95%；COMEX铜7月10日价格628.5美分/磅，较7月3日涨6.1美分，涨幅0.98%；SHFE铜7月10日价格103710.00元/吨，较7月3日涨730.00元，涨幅0.71%；国际铜7月10日价格92060.00元/吨，较7月3日涨670.00元，涨幅0.73% [3] - 沪伦比值7月10日为7.69，较7月3日降0.02；LME现货升贴水7月10日为 - 65.95美元/吨，较7月3日降16.81美元，降幅34.21%；上海现货升贴水7月10日为155元/吨，较7月3日涨95元 [3] - 库存方面，截至7月10日，LME库存306500吨，较7月3日降12400吨，降幅3.89%；COMEX库存676534短吨，较7月3日增7843短吨，涨幅1.17%；SHFE库存100253吨，较7月3日降22406吨，降幅18.27%；上海保税区库存42500吨，较7月3日降4500吨，降幅9.57%；总库存1125787吨，较7月3日降31463吨，降幅2.72% [6] 市场分析及展望 - 库存方面，截至7月10日全球库存延续回落，LME铜库存下降1.24万吨，注销仓单比例降至35%，上期所库存大幅减少2.2万吨，上海保税区库存下降0.45万吨，洋山铜仓单溢价升至83美金/吨，美铜库存高位攀升，LME库存稳步回落，国内库存低位下探，沪伦比值小幅升至7.71 [7] - 宏观方面，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭，美伊冲突升温；美联储纪要显示若通胀持续高位将加息，人工智能投资热潮、中东战事、美国关税政策或促使加息，市场风偏承压；国内2026年6月CPI环比降0.3%，同比涨1.0%，核心CPI同比涨1.0%，人工智能等带动部分工业价格上涨 [8] - 供需方面，Codelco 5月产量10.6万吨，同比降18.3%，Escondida铜矿5月产量10.9万吨，同比降17.6%；国内电铜产量维持高位，进口精铜缓慢回升，供应小幅宽松；需求端7月初电网投资、新能源汽车、AI数据中心、PCB行业表现较好，白电和房地产低迷，但总体需求平稳且略好于往年淡季，国内社会库存低位下探，盘面近月合约转向B结构 [9] 行业要闻 - 哈萨克斯坦Solidcore资源公司与阿曼矿业发展公司签署协议，共同勘探开发阿曼Khabiyat铜金项目，Solidcore将分阶段获最高60%权益，首阶段获20%股权，公司计划到2030年提升黄金当量产量至100万盎司 [10] - 必和必拓与中国瑞林工程技术股份有限公司签署协议，支持南澳大利亚铜冶炼厂及精炼厂项目建设，合同超2亿澳元，项目助力必和必拓到2030年代南澳铜产量提至每年50万吨，2040年前增至每年65万吨 [11] - 波兰铜业公司发布“2055 + 战略”，计划2030年前投资超320亿兹罗提（约85.5亿美元），2026 - 2030年年均调整后EBITDA目标120亿兹罗提（约32亿美元），年均应付铜产量73万吨、白银产量1290吨，约80%投资投向波兰本土业务 [12] 相关图表 - 报告包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、LME库存和注销仓单、COMEX库存和注销仓单、沪铜基差走势、精废铜价差走势、上海有色铜现货升贴水走势、LME铜升贴水走势、沪铜跨期价差走势、现货升贴水和洋山铜溢价、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势、沪伦比剔除汇率、铜精矿现货TC、COMEX铜非商业性净多头占比、LME铜投资基金净持仓变化等图表 [14][26][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游钢厂铁水环比回落、利润不佳，按需采购为主，焦炭生产节奏减慢，日均产量与库存小幅下降；中游焦化第十轮提价未落地，利润小幅增加，焦企开工持稳产量微增，库存继续增加；上游国内煤矿生产收缩，开工率与产量环比减少，原煤与精煤库存增加；整体看，炼焦煤现货偏紧但市场情绪降温，焦炭第十轮提涨未落地，预计双焦震荡走势 [1][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 一、交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3087 | 25 | 0.82 | 3235456 | 2755749 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3291 | 12 | 0.37 | 1576051 | 1637644 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 751.5 | 17.5 | 2.38 | 1037816 | 578854 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1257.5 | -24.5 | -1.91 | 3607565 | 784364 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1913.0 | -25.0 | -1.29 | 233502 | 80319 | 元/吨 | [3] 二、行情评述 - 上周焦煤焦炭期货震荡回落，上游煤矿安检严格但情绪转弱 [5] - 下游钢厂盈利率 40.26%，环比减少 2.60 个百分点，同比减少 19.48 个百分点；日均铁水产量 241.27 万吨，环比减少 1.98 万吨，同比增加 1.46 万吨；钢厂焦炭日均产量 47.26 万吨，环比减少 0.29 万吨，产能利用率 86.37%，环比下降 0.53%；焦炭库存 681.77 万吨，环比减少 4.32 万吨，可用天数 12.27 天 [5] - 中游全国平均吨焦盈利 49 元/吨，环比增加 2 元/吨；产能利用率 74.67%，环比增加 0.06%；焦炭日均产量 64.13 万吨，环比增加 0.05 万吨，库存 110.95 万吨，环比增加 7.95 万吨，焦煤库存 983.88 万吨，环比减少 30.65 万吨 [6] - 上游 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 66.1%，环比下降 0.9%；原煤日均产量 148.5 万吨，环比减少 1.9 万吨，库存 447.4 万吨，环比增加 6.2 万吨；精煤日均产量 62.5 万吨，环比减少 2.7 万吨，库存 193.1 万吨，环比增加 9 万吨 [6] - 港口库存方面，全国 16 个港口进口焦煤库存增加 43.10 万吨至 611.80 万吨，全国 18 个港口焦炭库存减少 0.50 万吨至 289.15 万吨 [6] 三、行业要闻 - 5 月 23 日起山西 171 座炼焦煤矿山停产，产能 23060 万吨，截至 7 月 8 日，复产 98 座，产能 13495 万吨，当日停产 73 座，产能 9565 万吨 [11] - 7 月 9 日《“十五五”碳达峰行动方案》发布，提出到 2030 年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比 2025 年降低 17%，非化石能源消费占比达 25% [11] - 美国持续对伊朗发动军事打击，美国致力于寻求解决方案，技术谈判继续，以色列军方保持高度戒备 [11] 四、相关图表 - 包含焦煤、焦炭现货价格走势，独立焦化厂、钢厂日均产量，产能利用率，日均铁水产量，各类库存及焦炭可用天数、吨焦利润等图表 [10][13][15][17][19][21][23][26][28][29][31][33][36][38][41][44][46][47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周碳酸锂期货单边下行破位，因远端供应宽松预期释放、宁德时代江西枧下窝锂矿复产信号增强、海外锂矿预计7月中下旬到港、锂精矿价格大跌致成本支撑松动 [4] - 后期预计维持宽幅波动，关注成本线博弈（15万元/吨是国内云母提锂成本线）和库存去化验证（本周工厂库存去库4170吨），操作建议区间波段为主 [4] 各目录总结 市场数据 - 进口锂原矿、锂精矿、国产锂精矿价格下跌，即期汇率微涨，电池级碳酸锂现货、主力合约价格下跌，磷酸铁锂价格持平，钴酸锂、三元材料价格下跌 [5] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截至2026年7月10日，广期所仓单规模42067手，主力合约持仓规模41.19万手 [7] - 供给端：截至7月10日，碳酸锂周度产量27200吨，较上期降2.89%，本周预计小幅减少；津巴布韦锂精矿预计7月中下旬到港，江西矿端及盐厂复产信号增强 [7] - 锂矿进口：锂矿石进口约68.08万吨，环比降10.18%，从澳大利亚、津巴布韦、南非进口量下降，从尼日利亚进口量上升 [7] - 锂盐进口：5月碳酸锂进口量37555吨，环比增15.02%，同比增77.6%，从智利、阿根廷进口量均增加 [8] 需求方面 - 下游正极材料：截至7月10日，三元材料周度产量约21924吨，较上期增0.42个百分点，磷酸铁锂周度产量约13.20万吨，较上期增2.33个百分点；三元材料价格小幅下行，磷酸铁锂价格下降；磷酸铁锂企业新建产能爬坡，市场供应量增长，三元材料行业头部企业排产增长，中小企业按需生产 [10] - 新能源汽车：6月全国乘用车新能源车零售103.7万辆，同比降7%，环比增9%，今年累计零售473.4万辆，同比降13%；批发150.6万辆，同比增22%，环比增11%，今年累计批发681.2万辆，同比增6%；行业进入存量主导阶段，出海成增长核心引擎 [11] 库存方面 - 截至7月10日，碳酸锂工厂库存13610吨，较上期去库4170吨，交易所库存42067手，较上周减少6139手，本周预计延续去化，锂盐厂长协出货稳定，贸易商成交量环增 [12] 行业要闻 - 雅化集团津巴布韦KMC公司推进硫酸锂深加工项目，总投资约2亿美元，设计年处理锂精矿35万吨，硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年运营，还同步建设锡 - 铌 - 钽分离项目 [13][14] - 宜春时代新能源矿业有限公司获得江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿安全生产许可，有效期至2028年2月27日 [14] - 尼日利亚纳萨拉瓦州中资企业钻石能源集团锂矿加工厂投产，日处理锂原矿6000吨，年产能约300万吨，折合碳酸锂当量约3万吨 [14] 相关图表 - 包含碳酸锂期货、电池级氢氧化锂、进口锂精矿等价格走势，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、三元材料等产量及价格相关图表 [16][19][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价弱反弹修复，美伊局势扰动市场情绪，风险资产压力增加，美国通胀数据将公布，增加美联储加息预期的不确定性 [3][6] - 基本面供需双弱，成本端有支撑但消费不足，当月合约临近交割，持货商移仓预计带动库存回升，限制铅价反弹空间 [3][8] - 预计短期铅价延续低位盘整修，上下空间有限，可交易性弱，建议观望 [3][8] 各目录总结 交易数据 - SHFE铅7月3日价格15885元/吨，7月10日16015元/吨，涨130元/吨；LME铅对应时间价格分别为1888美元/吨、1898美元/吨，涨10美元/吨 [4] - 沪伦比值从7月3日的8.41变为7月10日的8.44，涨0.02；上期所库存从69249吨增至70107吨，增858吨；LME库存从293150吨减至289375吨，减3775吨；社会库存从7.25万吨减至6.64万吨，减0.61万吨；现货升水从 -130元/吨变为 -115元/吨，升15元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2608合约期价低位企稳反弹修复，上方20日均线阻力大，最终收至16015元/吨，周度涨幅0.82%，周五夜间横盘震荡；伦铅窄幅震荡，1900美元/吨一线有阻力，最终收至1898美元/吨，周度涨幅0.53% [5] - 7月10日，上海市场驰宏铅报16045 - 16155元/吨，对沪铅2608合约升水0 - 80元/吨，沪铅盘整，持货商出货，下游接货少，成交清淡；电解铅炼厂厂提货源宽松，主流产区报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨出厂；再生铅炼厂出货意愿不强，部分再生精铅报价对SMM1铅平水附近出厂，个别升水75元/吨 [5] - 截止7月10日，LME周度库存289375吨，周度减少3775吨；上期所库存70107吨，增加858吨；截止7月9日，SMM五地社会库存6.64万吨，较周一减少0.38万吨，较上周四减少0.61万吨 [5] 行业要闻 - 7月10日周国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报 -170美元/干吨，均值环比均持平 [9] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、企业开工率、再生铅企业利润情况、铅矿周度加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进出口盈亏情况等图表 [11][12][16]