行业投资评级 报告给予宠物食品行业"超配"评级。[1] 报告的核心观点 1. 我国宠物市场规模大,竞争格局较为分散,国内品牌市场份额不断提升。[2][3] 2. 我国宠物数量和养宠人数持续提升,单只宠物消费金额整体呈上涨趋势。[26][27][28][29] 3. 宠物食品市场受出口带动,规模有望持续增长。[36][37][38] 4. 国产宠物食品替代推进,国内品牌迎来发展机遇。[22][23] 5. 行业向好的动力包括人口结构变化、老龄化加剧带来的陪伴需求提升。[33][34][35] 公司分析 1. 乖宝宠物营收和净利增长亮眼,国内业务占比提升,产品矩阵完善。[43][44][45][46] 2. 中宠股份业绩增长较稳定,国内外工厂齐发力,产品矩阵覆盖多价格段。[48][49][50][51] 3. 佩蒂股份海外业务占比较高,新西兰高端工厂逐步投产,自有品牌推新。[53][54][55][56]