行业投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 在政策托底下,板块基本面最差的情况已经过去,随着政策的逐步落地,需要时间进一步传导到基本面,市场信心或将稳固加强 [35] - 市场即将进入三季报密集披露期间,基本面或将直接影响后续分化 [35] - 建议关注两条投资主线:一是业绩韧性强的白酒、软饮料板块,二是具有业绩弹性的零食、乳制品及餐饮链板块 [35] 行业投资机会和风险 投资机会 - 白酒需求或将边际改善,有望进入估值和基本面的共振行情 [3] - 香港降低高端烈酒税率,为白酒出海提供新机遇 [3] 风险提示 - 政策落地不及预期 [36] - 宏观经济恢复不及预期 [36] - 原材料价格波动风险 [36] - 食品安全问题 [36] - 市场竞争加剧 [36]