报告公司投资评级 - 华兴证券(香港)给予华虹半导体"买入"评级,目标价为29.00港元 [1] - 目标价较当前股价(23.70港元)隐含22.4%的上行空间 [1] 报告的核心观点 需求持续缓慢复苏 - 预计华虹3Q24收入环比增长9%至5.22亿美元,毛利率为11.8% [1] - 消费类电子产品和eNVM产品将成为3Q24业绩增长的主要推动因素 [1] - 工业产出未见明显提升,高压IGBT和超结产品需求承压 [1] 重新估值仍有空间 - 华虹股价年初至今已上涨28%,但仍低于账面价值,对应0.8倍2024年P/B [1] - 需求持续复苏和中国半导体行业情绪改善应能支持华虹迎来重新估值 [1] - 上调目标价至29.00港元,对应1.0倍2024年P/B [1] 预测调整 - 上调4Q24营运成本预测,导致2024年净利润预测下调5% [1] - 维持2025-2026年收入和毛利率预测不变 [2]