公司概况 - 公司创立于1985年,专注于PCB产品的制造,目前具备生产28层高多层板、4阶24层HDI、6oz厚铜多层板等批量生产能力 [1] - 公司致力于服务国际一线品牌客户,与特斯拉、松下、现代摩比斯、电装、爱信等全球头部新能源汽车终端客户及零部件厂商建立了长期合作关系 [1] - 公司在新能源汽车领域有超过10年的市场实践,持续为国内外一线终端客户提供有力支撑 [1] PCB市场概况 - PCB市场规模持续增长,下游新能源汽车、服务器、存储等行业蓬勃发展 [2] - 中国已成为全球PCB第一大生产国,未来PCB产品将朝高密度、高集成和高灵活性方向发展 [36][39] - 中国PCB行业产值持续增长,已占全球PCB产值的54.37% [37][38] - PCB成本中覆铜板成本占比最高,铜价和环氧树脂价格波动对PCB厂商影响较大 [48][49][50][51][52] 公司在新能源汽车领域的优势 - 公司与特斯拉合作深度,成为特斯拉最大汽车终端客户,并获得光伏、储能等新产品供货资质 [54] - 新能源汽车普及带动车用PCB量价齐升,单车PCB用量和价值量大幅提升 [57][58][59] - 公司在特斯拉人形机器人、FSD、Dojo等项目中占据领先地位,有望充分受益 [62][64][65][66][67][68] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长,分别为53.28/63.34/75.96亿元和6.94/8.74/11.29亿元 [83][84] - 公司质地优秀,长期保持稳健增长,首次覆盖给予"买入"评级 [84]