报告行业投资评级 - 报告给予食品饮料行业"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 经济复苏预期持续抬升,对板块股价中枢有支撑,三季报业绩波动对白酒板块股价表现有望淡化 [2] - 从业绩韧性角度,继续看好零食及软饮料赛道 [2] 白酒季报影响淡化,复苏预期支撑板块 - 白酒处于景气考验阶段,大众品关注度相对高 [6] - 头部企业贵州茅台业绩符合预期,全年增长目标大概率兑现,头部企业仍保持业绩确定性 [6] - 市场对经济复苏预期持续上修,分子、分母端预期显著改善,对板块股价构成支撑,预计白酒板块三季报业绩波动对股价影响会淡化 [6] 大众品季报验证平价趋势,零食、饮料韧性强 - 三季报逐步披露,受消费力影响,大众品收入端环比降速,利润层面普遍承压,但零食、软饮料品类仍保持较好的业绩韧性 [6] - 零食及软饮料标的产品红利延续、渠道红利延续,规模效应及成本下行逻辑继续兑现,继续看好其后续的业绩韧性 [6] - 2024年10月后迈入零食消费旺季,核心公司将充分利用备货旺季发力,零食年货节高景气可期 [6] 盈利预测与投资建议 - 建议增持白酒:五粮液、泸州老窖、山西汾酒等;大众品:零食三只松鼠、洽洽食品等;啤酒及饮料:青岛啤酒、东鹏饮料等 [7]