报告行业投资评级 - 维持锂钴行业增持评级 [2][3][7] 报告的核心观点 - 上周宏观情绪趋稳商品大盘温和上涨带动碳酸锂期货价格小幅修复 碳酸锂去库进程延续 但后续逐步进入需求淡季 预计去库进程或于11月内逐步转换为累库 锂价将重回供需格局主导的价格走势 [2] - 锂板块下游备库意愿不强 市场行情平淡 钴板块钴盐成本面支撑走弱 下游企业维持刚需采买 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 周期研判 - 锂板块无锡盘2501合约周度涨2.10%至7.3万元/吨 广期所2501合约周度涨0.74%至7.47万元/吨 锂精矿价格为743美元/吨 环比跌9美元/吨 现货流通紧张 下游工厂囤货需求未明显改善 锂矿价格暂稳 推荐增持永兴材料、赣锋锂业等公司 中矿资源等公司受益 [3][7] - 钴板块钴盐成本面支撑走弱 下游企业维持刚需采买 钴业公司多向电新下游制造业延伸 构成一体化成本优势 增强竞争壁垒 华友钴业等公司受益 [3][7] - 碳酸锂价格上周小幅震荡 周初成交集中在贸易商和下游之间 后半周下游材料厂备库意愿不强 市场行情平淡 国内碳酸锂周度产量环比上升0.49%、周度库存量环比下降1.82% 整体去库进程延续 预计11月后采购走弱 去库将转换为累库 中期盘面大幅波动走势将缓解 11月后商品价格或下行 电池级碳酸锂均价较前周跌0.48% 电池级氢氧化锂均价较前周跌1.07% [3][7] - 电钴价格维持弱势坚挺 下游需求无明显好转 场内多观望情绪 贸易商及厂商挺价意愿浓 钴盐成本面支撑走弱 下游企业刚需采买 大面积成交未出现 冶炼厂出货不理想 钴粉下游需求偏稳 原料价格坚挺 厂商降价出货意愿低 电解钴均价较前周跌1.41% [3][8] - 磷酸铁锂周均价持平 三元材料622均价较前周跌1.37% [3][8] 公司与行业动态跟踪 - 加拿大Sherritt International公司在古巴Moa镍矿项目的镍和钴生产受停电影响 运营能力降至50%至60% 预计不改变2024年指导方针 [10] - 苏州工业园区蒙纳士科学技术研究院成功开发盐湖锂资源高效提取工艺 锂离子全流程回收率高达90% 生产周期大幅缩短 [10] - 雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束 150吨碳酸锂中标价格72700元/吨 [10] - 美国塔隆金属公司在密歇根州发现新的铜镍资源 [10] - Sigma Lithium公司向阿布扎比官方贸易公司发运2.2万吨锂辉石精矿 2024年第三季度生产目标超额完成 [10] - Ioneer公司旗下锂硼项目获美国内华达州联邦最终许可证 计划2025年初投资 2025年开工 2028年投产 [10] - Eramet公司以6.99亿美元收购阿根廷Centenario锂项目49.9%股份 工厂预计未来几周投产 年产能2.4万吨LCE 有扩展至7.5万吨年产能潜力 [10] - 西藏矿业2024年前三季度营收5.87亿元同比+5.1% 归母净利润1.52亿元同比+34.6% Q3营收1.95亿元同比 -29.2%、环比 -20.2% 归母净利润0.41亿元同比 -53.1%、环比 -52.9% [10] - 天齐锂业2024年前三季度预计归母净亏损58.5 - 54.5亿元同比 -172%~ -167% Q3归母净亏损6.4 - 3.2亿元同比 -139%~ -119% [10] - 藏格矿业2024年前三季度营收23.24亿元同比 -44.5% 归母净利润18.68亿元同比 -37.1% Q3营收5.62亿元同比 -59.7%、环比 -51.0% 归母净利润5.71亿元同比 -39.4%、环比 -25.6% [10] - 盛新锂能与中创新航、惠绒矿业签署锂产品合作框架协议 有效期至2026年12月31日 [10] 重点数据 新能源材料产量 - 9月国内氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、钴酸锂产量环比上升 碳酸锂产量环比下降6%、同比上升38% 氢氧化锂产量环比下降1%、同比上升30% 硫酸钴产量环比下降2%、同比下降28% 氯化钴产量环比上升5%、同比下降17% 四氧化三钴产量环比上升8%、同比上升16% 磷酸铁锂产量环比上升19%、同比上升97% 钴酸锂产量环比上升11%、同比上升11% 三元材料产量环比下降5%、同比上升3% 锰酸锂产量环比上升31%、同比上升70% [12][14][16] 锂盐月度进出口量 - 9月碳酸锂进口量环比下降8%、同比上升19% 出口量环比下降29%、同比下降71% 净进口量环比下降8%、同比上升23% 进口单价环比下降9%、同比下降69% 氢氧化锂出口量环比上升22%、同比上升15% 净出口量环比上升14%、同比上升2% 出口单价环比上升22%、同比下降60% [16][17][19] 锂盐周度产量库存量 - 中国碳酸锂周度产量环比上升0.49%、周度库存量环比下降1.82% [41][43] 新能源金属材料价格 - 电池级碳酸锂周均价下降2.16% 工业级碳酸锂周均价下降2.29% 电池级氢氧化锂周均价下降0.85% 锂精矿周均价下降2.28% 电解钴周均价下降0.11% 碳酸钴周均价下降0.68% 氯化钴周均价下降0.57% 硫酸钴周均价下降0.82% 四氧化三钴周均价下降0.44% 三元前驱体523周均价下降0.46% 三元前驱体622周均价下降0.59% 三元材料523周均价下降1.74% 三元材料622周均价下降1.75% 磷酸铁锂周均价下降1.03% [43][44][45] 稀有金属与小金属价格 - 镨钕氧化物周均价下降0.31% 钕铁硼毛坯N35周均价下降2.54% 黑钨精矿周均价上升0.14% 仲钨酸铵下降0.29% 钼精矿周均价上升0.16% 海绵钛周均价下降0.91% 海绵锆周均价持平 镁锭周均价下降0.32% 锑锭周均价下降0.80% 精铟周均价下降2.39% [51][54][57] 上市公司盈利预测 |板块|证券代码|证券名称|收盘价（元）|PE/TTM|EPS/元（2024E）|EPS/元（2025E）|PE（2024E）|PE（2025E）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂|002756|永兴材料|39.3|9.3|5.50|6.46|7.15|6.09|增持| |锂|002460|赣锋锂业|33.9|-41.1|0.90|1.25|37.67|27.12|增持| |锂|002240|盛新锂能|15.2|-146.0|0.61|0.82|24.98|18.59|增持| |锂|002466|天齐锂业|36.9|-13.9|-1.83|1.81|-|20.38|增持| |锂|002192|融捷股份|36.1|38.4|2.09|2.67|17.25|13.50|增持| |锂|000408|藏格矿业|28.3|16.6|1.51|1.53|18.75|18.51|增持| |锂|002738、300390|中矿资源、天华超净|35.3、25.0|21.6、18.6|1.83、1.92|2.80、2.59|19.31、13.06|12.60、9.65|无| |锂|002176|江特电机|8.2|-34.1|-|-|-|-|无| |锂|600499|科达制造|8.2|12.3|0.80|0.97|10.33|8.47|无| |锂|000762|西藏矿业|23.1|59.3|0.78|1.36|29.56|17.01|无| |锂|600338|西藏珠峰|11.0|-67.3|-|-|-|-|无| |锂|000155|川能动力|11.7|22.2|0.91|1.17|12.83|10.05|无| |锂|000792|盐湖股份|18.1|19.5|1.17|1.38|15.49|13.10|无| |钴|603799|华友钴业|32.1|16.2|2.56|2.88|12.55|11.17|无| |钴|300618|寒锐钴业|37.5|85.9|1.30|1.67|28.89|22.39|无| |钴|603993|洛阳钼业|7.9|13.2|0.61|0.69|12.91|11.52|无| |钴|002340|格林美|7.2|30.0|0.42|0.54|16.96|13.32|无| [59]