报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司由时尚女装+绿色婴童+医疗美容三驱动,未来通过自建+并购方式持续布局 [5] - 公司通过设立医美产业并购基金,体外培育孵化潜力医美公司,不断推动医美业务的全产业链、全国化扩张,抢占更多医美市场份额 [4] - 公司医美业务仍在扩张期,未来具备较大空间 [5] 公司业绩分析 - 24Q1-Q3营收41.78亿元,同增1.45%;归母净利润2.09亿元,同降4.87% [4] - 24Q3营收12.65亿元,同降6.80%;归母净利润0.42亿元,同降17.21% [4] - 毛利率提升至58.92%,但净利率微降至5.01% [4] - 销售费用率下降至39.83%,管理费用率上升至8.72%,研发费用率上升至1.95% [10]