报告行业投资评级 报告给予社会服务业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 政策落地超预期,顺周期预期先行,推荐餐饮、酒店、人力资源服务等行业。[3] 2) 教育行业底部反转,推荐业绩可持续兼具低估值的个股如卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等。[3] 3) 平价出海零售仍维持高景气,推荐名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等。[3] 4) 垂直O2O公司竞争格局改善,服务类行业未来有望量价齐升,推荐途虎-W。[3] 5) 旅游热度持续攀升,关注出行链,推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山等。[3] 6) 国潮崛起大背景下,黄金首饰长期逻辑值得期待,推荐老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金等。[3] 行业重点信息及数据更新 1) 餐饮行业: - 杭州发放3000万元"食在杭州"餐饮专项消费券。[3] - 库迪咖啡全球门店数量突破万家。[3] - 海南机场冬春新航季每周航班起降架次同比增长1.6%。[3] - 双11期间飞猪售出超50万件"随心飞"和机票次卡,超去年双11全程。[3] 2) 零售行业: - TikTok Shop美区支付GMV增长124%。[3] - 名创优品X哈利波特联名产品在印尼雅加达门店首周末销售308万元。[3] - 永辉北京门店恢复营业前5天日均销售154万元。[3] 公司业绩情况 1) 新东方:FY2025Q1营收14.35亿美元,同比增30.5%;净利2.45亿美元,同比增48.4%。[3] 2) 好未来:2024年8月31日季度净营收6.194亿美元,同比增50.4%;归母净利5740万美元,同比增51.5%。[3] 3) 外服控股:2024Q3营收53.74亿元,同比增13.14%;归母净利1.38亿元,同比增5.09%。[3] 4) 爱婴室:2024Q3营收7.74亿元,同比增2.56%;归母净利546.34万元,同比增0.78%。[3] 5) 同庆楼:2024Q3营收5.94亿元,同比降1.23%;净利244.86万元,同比降95.74%。[3] 6) 峨眉山:2024Q3营收2.98亿元,同比降9.87%;归母净利1.11亿元,同比降3.7%。[3] 风险提示 1) 消费复苏不及预期 2) 宏观经济波动风险 3) 市场竞争加剧[3]