北方稀土 公司概况 - 公司自1997年成立以来,以稀土为基,不断向下游拓展产业链[61] - 公司控股股东为包钢集团,持股36.84%,拥有白云鄂博矿区开采权,累计查明稀土资源总储量为1.8亿吨,约占世界总储量的50%[64][65] 业绩表现 - 2023年以来稀土价格下跌,导致公司业绩承压,2024H1营收同比下滑21%,归母净利同比下滑96%[62] - 但公司期间费用率持续下降,2024H1延续下降趋势,盈利能力受稀土跌价影响下滑严重[63] 发展战略 - 公司积极布局稀土磁材业务,向产业链高附加值领域拓展,磁性材料产量和营收占比逐年上升[67][68] - 公司作为国内轻稀土龙头,轻稀土矿配额占比高达75%,随着稀土价格回暖,业绩向上弹性可期[110][111] 行业展望 - 国内供给有序格局已成,海外规划增量多但实际放量缓慢,供给端约束持续[58][59] - 新能源汽车单车耗磁材上升、风电需求转暖以及设备更新需求有望支撑稀土需求增长[51][35][36] - 预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速仍有望维持10%高位[52] 中国稀土 公司概况 - 公司是中国稀土集团旗下唯一上市平台,实际控制人为国资委[69][70] - 公司通过收购控股等方式,实现了从地质勘查、稀土分离到稀土产品等全产业链布局[69] 业绩表现 - 2023年以来稀土价格下跌,拖累公司业绩,2024H1营收和净利润均承压[71][72] - 但公司期间费用率呈下降趋势,成本管控持续推进[72] 发展战略 - 为解决内部同业竞争,中国稀土集团优质资源有望注入公司,预期有望持续受益[76][77] - 公司作为国内中重稀土龙头,占据全部中重稀土矿配额指标,未来成长可期[117][118] 行业展望 - 新能源汽车单车耗磁材上升、风电需求转暖以及设备更新需求有望支撑稀土需求增长[118] - 预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速仍有望维持10%高位[60] 广晟有色 公司概况 - 公司背靠广东稀土集团,通过多次并购整合实现了从上游资源到下游加工的全产业链布局[79][80][81] - 2024年1月公司实际控制人由广东省国资委变为中国稀土集团[79] 业绩表现 - 2024年上半年稀土价格下跌,导致公司业绩下滑,毛利率收缩至1.2%[129] - 但公司期间费用率持续下降,2024H1延续下降趋势[134] 发展战略 - 公司新丰左坑稀土矿开发有望加速,产量有望快速提升[129][85][86] - 公司正在建设8000吨/年高端磁材项目,依托资源优势,磁材业务有望持续增厚利润[129] 行业展望 - 新能源汽车单车耗磁材上升、风电需求转暖以及设备更新需求有望支撑稀土需求增长[129] - 预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速仍有望维持10%高位[60] 盛和资源 公司概况 - 公司从稀土冶炼起家,逐步延伸资源、冶炼、加工的全产业链布局[88][89] - 公司实控人为财政部,混合所有制的持股结构有望激发公司活力[89][90] 业绩表现 - 2023年以来稀土价格下跌,拖累公司业绩,2024H1营收和净利润承压[141][142] - 但公司期间费用率下降趋势明显,2024H1小幅回升[142] 发展战略 - 公司资源、冶炼、加工齐头并进,成长路径清晰[138] - 公司正在建设年产2万吨高性能钕铁硼项目,有望进一步增厚利润[138] 行业展望 - 新能源汽车单车耗磁材上升、风电需求转暖以及设备更新需求有望支撑稀土需求增长[138] - 预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速仍有望维持10%高位[60]