报告公司投资评级 公司未给出具体的投资评级。[6] 报告的核心观点 公司概况 1. 国际复材成立于1991年,是一家致力于研发、生产、销售玻璃纤维及复合材料的高新技术企业。公司深耕玻纤行业多年,具有一系列全球竞争优势的产品,部分打破国外厂商垄断,填补国内空白。[7][8][9] 2. 公司控股股东为云天化集团,持股比例为60.01%,实际控制人为云南省国资委,股权结构稳定。公司在巴林、巴西等地拥有玻璃纤维生产基地,在摩洛哥拥有风电多轴向织物生产基地,在美国、欧洲等地拥有销售子公司,具有"全球化"产销布局优势。[9][10] 业绩情况 1. 2024年前三季度,公司实现营业总收入53.9亿元,同比+2.0%,实现归母净利润-1.6亿元,同比-137.5%,业绩阶段性承压。[1][12] 2. 受下游总体需求疲弱,行业产能扩张导致供需失衡,产品价格同比走低,公司毛利率同比下滑6.7个百分点至14.1%。同时,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率均有所上升,综合影响公司销售净利率同比下滑11.7个百分点至-2.9%,盈利能力承压。[1][15] 3. 公司持续加大研发投入,不断优化产品结构,积极开拓新的应用领域,如光伏边框、节能门窗、风电布板等,以及海外市场,以应对行业下行压力。[1][11] 未来展望 1. 公司具有一系列全球竞争优势的产品,在电子级玻璃纤维、风电叶片、电子电器、电力绝缘等领域具有较强的竞争力。公司正在推进8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新提质增效项目,不断提升细纱产品市场竞争力。[1][17] 2. 随着玻纤应用领域的持续拓展和下游需求的逐渐复苏,公司业绩有望拐点向上。预计2024-2026年营收复合增速为7.9%。[1][17] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 1. 国际复材是一家致力于玻璃纤维及复合材料研发、生产和销售的高新技术企业,具有全球竞争优势。[7][8][9] 2. 公司股权结构稳定,拥有全球化的产销布局。[9][10] 业绩情况 1. 2024年前三季度,公司业绩阶段性承压,毛利率和净利率下滑。[1][12][15] 2. 公司持续加大研发投入,拓展新应用领域和海外市场。[1][11] 未来展望 1. 公司在电子级玻璃纤维等领域具有较强竞争力,正在持续提升产品技术优势。[1][17] 2. 随着下游需求复苏,公司业绩有望拐点向上。[1][17]