行业投资评级 - 报告对医药行业维持积极看法，重申看好下半年行情，重点推荐低估值、出海、院内刚需三大主线 [1][7] 核心观点 - 全国第三批中成药集采正式启动，涉及20个产品组95个产品，延续前两批集采规则 [1][7] - 医药生物指数本周上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，年初至今下跌9.11%，跑输沪深300指数24.42个百分点 [1][7] - 医疗研发外包子板块表现最佳，单周上涨7.1%；原料药、化学制剂、医药流通为年初以来涨幅前三板块，分别上涨3%、0.6%和下跌2.1% [1][7] - 行业估值水平（PE-TTM）为27倍，相对全部A股溢价率79.59%（+3.03pp），相对剔除银行后全部A股溢价率33.51%（+2pp），相对沪深300溢价率122.02%（+0.08pp） [1][7] - 三季报进入密集披露期，约200家医药生物公司已披露业绩 [1][7] 投资策略及重点个股 当前行业投资策略 - 看好三大投资方向：红利板块（高股息OTC个股、国企改革预期）、器械出海（IVD、呼吸机、手套、冠脉支架等）、院内刚需（血制品、骨科、麻醉药、胰岛素等） [1][7] - 消费医疗属性品种及上游板块中长期值得跟踪，减肥药和AI医疗主题投资符合预期 [1][7] 组合表现分析 港股组合 - 上周上涨2.5%，跑赢恒生指数3.6个百分点，跑赢恒生医疗保健指数3个百分点 [12][13] - 荣昌生物（-8%）、和黄医药（-0.3%）、康方生物（+0.4%）、科伦博泰生物-B（+2.3%）、先声药业（+9.8%）、亚盛医药-B（-1.6%）、再鼎医药（+17.7%）、诺诚健华（+2.2%）、爱康医疗（+0.4%） [12] 推荐组合 - 上周上涨2.52%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，跑输医药生物指数0.6个百分点 [14][16] - 贝达药业（+3.5%）、赛诺医疗（+2.7%）、上海莱士（+2.4%）、荣昌生物（-2.3%）、怡和嘉业（+5%）、马应龙（+2.9%）、美好医疗（+3.6%） [15][16] 稳健组合 - 上周上涨1.8%，跑赢沪深300指数1个百分点，跑输医药生物指数1.3个百分点 [17][18] - 恒瑞医药（-4.9%）、新产业（+4%）、华东医药（+3.7%）、甘李药业（+6.6%）、恩华药业（-1.9%）、济川药业（+3.3%）、葵花药业（+1%）、亿帆医药（+2.9%） [18] 科创板组合 - 上周上涨4%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，跑赢医药生物指数0.8个百分点 [19][20] - 首药控股-U（+8.2%）、泽璟制药-U（-5%）、圣湘生物（+10.9%）、博瑞医药（-0.8%）、普门科技（+6.4%） [19] 二级市场表现 行业及个股涨跌 - 本周418只医药A股上涨，60只下跌 [30] - 涨幅前十：科源制药（+107.35%）、长药控股（+38.84%）、济南高新（+33.33%）、常山药业（+32.07%）、双成药业（+31.76%）、辰光医疗（+31.27%）、奥浦迈（+30.42%）、皓宸医疗（+27.13%）、诺思格（+25.76%）、*ST景峰（+25.51%） [31] - 跌幅前十：诺泰生物（-17.72%）、信立泰（-10.79%）、奥赛康（-5.94%）、健友股份（-5.45%）、海思科（-5.3%）、悦康药业（-5.13%）、泽璟制药-U（-4.96%）、恒瑞医药（-4.91%）、新诺威（-4.84%）、浙江医药（-4.47%） [31] 资金流向及大宗交易 - 南向资金合计买入334.71亿元，北向资金合计卖出50.36亿元 [40] - 大宗交易成交总额989.9百万元，恒瑞医药（280百万元）、川宁生物（135.34百万元）、康美药业（127.2百万元）成交额前三 [41][42] 融资融券 - 融资买入前五：药明康德（1797.94百万元）、爱尔眼科（1202.67百万元）、康龙化成（994.04百万元）、智飞生物（958.4百万元）、恒瑞医药（908.22百万元） [44] - 融券卖出前五：恒瑞医药（8.24百万元）、君实生物-U（4.73百万元）、药明康德（4.63百万元）、迈瑞医疗（4.61百万元）、太极集团（4.19百万元） [44] 公司事件及政策动态 股东大会及定增信息 - 未来三个月52家医药公司拟召开股东大会 [46][47] - 36家医药公司定增预案未实施，华海药业、香雪制药、澳洋健康等进度领先 [48][50] 限售股解禁 - 未来三个月34家医药公司有限售股解禁，包括华东医药、汇宇制药-W、拓新药业、甘李药业等 [52][54] 政策动态 - 全国中成药联合采购办公室发布第三批集采征求意见稿，湖北牵头 [1][7]