报告公司投资评级 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 盈利短期承压,多元布局 - 公司2024年前三季度实现营收3.84亿元,同比+4.58%;实现归母净利润0.68亿元,同比-32.84%;扣非净利润0.67亿元,同比-16.56%。Q3单季度公司实现营收1.44亿元,同比+14.91%,环比+2.86%;归母净利润0.21亿元,同比-22.01%,环比-27.59%;扣非归母净利润0.20亿元,同比-22.51%,环比-31.03%。[2] - 公司2024年Q3毛利率为39.40%,同比-2.54pct,环比-5.08pct;净利率为15.04%,同比-2.52pct,环比-6.86pct。费用端来看,销售/管理/研发/财务费用率分别为4.43%/8.97%/11.13%/-1.88%,同比有所上升。公司短期盈利水平持续承压,但随着新能源产品的新客户开拓和工控产品制造水平提高,未来盈利水平有望逐步修复。[2] 立足工控连接器,汽车和新能源两翼齐飞 1) 汽车领域:公司汽车连接器持续聚焦中低压信号细分领域,主要应用于新能源汽车的三电系统。积极把握新能源汽车智能驾驶的市场机遇,拓展汽车连接器应用场景和客户。[3] 2) 新能源领域:公司新能源连接器主要应用在太阳能及风能逆变系统,通过控股子公司合肥维峰进一步贴近服务和开拓长三角核心商圈的新能源类战略客户。[3] 3) 工控领域:工控连接器为公司主业,但受宏观经济影响,工业市场需求疲软,出口市场景气度不高。未来公司将持续拓展新应用场景,提升多元化应用产品供给,并利用新生产基地的智能制造能力优化生产流程,提升工业控制连接器的盈利能力。[3] 财务数据总结 - 预计公司2024年-2026年将实现营收5.30/6.60/7.92亿元,对应归母净利润0.98/1.37/1.68亿元,对应PE 44/32/26倍。[4] - 2023年-2026年营业收入分别为487/530/660/792百万元,增长率为1.3%/8.9%/24.5%/20.0%。归属母公司股东净利润分别为130/98/137/168百万元,增长率为16.4%/-24.6%/39.4%/22.5%。[4] - 2023年-2026年毛利率分别为42.50%/40.94%/40.91%/40.28%,净利率分别为26.79%/18.55%/20.76%/21.20%。[6] - 2023年-2026年ROA分别为6.46%/4.70%/6.12%/6.96%,ROE分别为6.95%/5.07%/6.67%/7.64%。[6]
维峰电子:2024年三季报点评:盈利短期承压,多元布局