行业投资评级 报告给予稀土永磁材料行业"增持"评级。[12][13] 报告的核心观点 1) 上周稀土永磁行业大涨11.83%,跑赢基准11.03个百分点,行业估值(市盈率TTM)回升至66.15x,估值水平达到89.9%的历史高分位。[1][5] 2) 上周稀土精矿价格多数回升,其中轻稀土矿反弹幅度较大。镨钕价格涨后回落,重稀土氧化镝价格略升,铽价偏强,钆铁、钬铁价格下跌。其他原料如钴、硼铁、铌铁等价格变动不一。烧结钕铁硼价格上涨后趋于平稳。[1] 3) 9月家用空调产量环比增长3.75%,同比增长26%,销量同比增长39.8%。空调领域需求旺季到来,但电梯及燃油车领域需求下降,工业领域需求整体回升,新兴领域需求景气仍高。[1][2] 4) 短期内稀土磁材价格有望在成本及需求旺季支撑下季节性回升,但当前供给增速仍快于需求增长,价格上行空间受制于供需边际变化。行业业绩正处于磨底阶段,需依赖产能出清及业绩好转进行消化。[12][13] 行业数据分析 1) 上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别上涨4.35%、5%和6.67%。进口独居石矿及美国矿价格周环比分别上涨1.79%和5.26%。[1] 2) 中重稀土矿方面,中钇富铕矿价格持平于17.7万元/吨,进口缅甸离子型矿价格上涨1.75%至17.45万元/吨。[1] 3) 全国氧化镨钕均价周环比略升0.71%至42.3万元/吨,金属镨钕均价周环比略跌0.57%至52万元/吨。[1] 4) 全国氧化镝均价周环比略升0.87%至1745元/公斤,镝铁均价持平于1720元/公斤。全国氧化铽均价周环比涨1.29%至5900元/公斤,金属铽均价周环比略升0.34%至7360元/公斤。[1][7] 5) 钆铁合金国内均价周环比跌1.17%至16.9万元/吨,钬铁合金价格周环比跌0.76%至52.4万元/吨。[1] 6) 长江有色钴现货价格持平于18.2万元/吨,硼铁(18%)价格周环比下跌2.79%至2.09万元/吨,铌铁市场均价周环比涨0.71%至28.35万元/吨,金属镓(99.99%)价格持稳于2650元/公斤。[1][9][11] 7) 毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比涨1.86%至109.5元/公斤,H35均价周环比涨1.11%至181.5元/公斤。[1][15][16]