报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期，工微板块快速增长 - 公司前三季度实现营业收入314.78亿元，同比增长3.56%；实现归母净利润25.62亿元，同比增长17.05% [2] - 医药工业板块前三季度实现营业收入99.41亿元，同比增长10.53%，实现归母净利润21.40亿元，同比增长14.49% [3] - 医药商业板块整体经营呈现企稳回升势头，前三季度实现营业收入205.71亿元，同比增长1.38% [3] - 医美板块整体保持稳健增长，前三季度实现营业收入19.09亿元，同比增长1.90% [3] - 工业微生物板块前三季度实现销售收入4.43亿元，同比增长30.17% [3] 自研和对外合作并举，重点项目持续推进 - 公司前三季度医药工业研发投入16.07亿元，同比增长0.60%，其中直接研发支出11.49亿元，同比增长12.41% [4] - 公司创新研发重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，创新产品管线已超70项 [4] - 公司对外合作项目较多，包括与苏州澳宗生物、荃信生物、贵州恒霸药业等的合作 [4] - 医美方面，能量源设备V20已上市，V30即将递交注册，Mali系列产品有望明年上市 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为33.42/38.74/44.14亿元，同比增长17.71%/15.94%/13.93% [5][6] - 预计2024-2026年EPS为1.90/2.21/2.52元，当前股价对应2024-2026年PE为18/15/14倍 [5][6]