报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 受部分基建领域市场需求下滑影响,公司检验检测业务收入和利润均有一定程度下降[1] - 参股公司受锂电池行业价格下降影响,正极材料前驱体磷酸铁业务产生亏损,投资收益减少[1] 经营质量提升 - 经营性现金流大幅改善,费用管控得当[2] - 严格"两金"管控,提升经营质量[2] 磁材业务增长可期 - 受益于锰系新材料需求增长,公司已在扩建的1万吨电池级四氧化三锰预计于10月份建成投产[3] - 宝武成为公司间接控股股东后,公司有望与宝武共享优秀的经营机制、科技成果和资金,并受益大股东背景获得上游资源禀赋,跻身一线磁材供应商[3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年实现营收29.1/35.2/42.5亿元,归母净利润3.0/3.8/4.6亿元,对应PE为18.4/14.4/11.9x[3][4] - 2024年前三季度实现营收19.6亿元,同比下降5.4%;实现归母净利润1.6亿元,同比下降36.1%[1] - 2024年前三季度毛利率实现22.4%,同比下降3.7个百分点[2] - 2024年前三季度经营性净现金流实现2.2亿元,同比净流入增加3.0亿元[2]