报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 收入端: 3Q24 营收超预期,主要客户销量环比有所下滑,但公司营收表现优于下游 [1] 2. 利润端: 3Q24 毛利率持续优化,资产减值冲回环比推升净利率 [1] - 3Q24 毛利率为 18.7%,预计受产能利用率提升和产品结构优化带动 [1] - 3Q24 费用率同/环比分别+0.2pct/+1.6pct,其中研发费用率同/环比分别+2.1pct/+0.8pct,管理费用率环比+1.4pct [1] - 3Q24 归母净利率 5.3%,同比主要受毛利率带动,环比主要受益于资产减值损失贡献 2.5pct [1] 3. EPB 突破全球定点,电控业务潜力加速释放 [1] - 2024年7月10日,公司被定为某国外品牌客户某平台两款车型的EPB产品供应商,总金额约38亿元,预计将于2026年开始量产 [1] - 线控制动方面,公司IBS（One-Box）已实现量产,EMB制动钳总成产品已完成开发并进行冬测 [1] 财务数据总结 1. 营业收入: - 2024年预计为43.3亿元,2025年预计为50.1亿元,2026年预计为59.8亿元 [1] 2. 归母净利润: - 2024年预计为2.2亿元,2025年预计为2.6亿元,2026年预计为3.5亿元 [1] 3. 估值指标: - 2024年PE为27.7倍,2025年PE为23.3倍,2026年PE为17.3倍 [1]