公司业绩 - 公司今年利润增长的原因包括国内汽车销量增长、国际市场新项目上量、产品结构优化、内部降本增效及工艺优化 [2] - 产品毛利率同比提升，推动公司业绩稳步增长 [2] 项目进展 - 公司已与多家整车厂合作开发轮毂电机项目，并有量产项目在试验匹配中 [2] - 公司开发了全向轮角模块，集成了制动、驱动、转向、悬架功能，将滑板底盘升级为全线控全向轮高速滑板底盘 [2] 市场策略 - 整车企业对零部件企业每年都有年降要求，公司将优化产品结构、提升内部管理应对降价压力 [4] - 公司产品可根据整车厂的具体车型和具体参数定制开发，具有性价比高、服务好、反应速度快等优势 [4] - 公司已在德国、新加坡设立全资子公司，拟通过新加坡子公司通道设立摩洛哥公司，加快电子产品市场拓展，推进向高端产品和高端客户转移 [4] 产能与测试 - 公司产品的产量由整车销售情况决定，会根据定点项目的市场销量情况增加产线、扩大产能 [4] - 公司今年黑河冬季试验尚未开始，正在积极做好冬季测试的各项准备工作 [4]

报告投资评级 - 优于大市（首次覆盖）[1][5] 报告核心观点 - 亚太股份主营业务包括汽车基础制动系统、汽车底盘电子智能控制系统等，产品销售网络覆盖国内外，正加速海外布局，获海外EPB定点，客户覆盖广泛，稳步推进海外市场拓展和布局，加快实施全球化战略目标[4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023/11 - 2024/8期间，亚太股份市场表现与海通综指相比，有不同程度的涨幅差异[2][3] 财务数据 - 预计2024/25/26年营收分别为43/49/57亿元，归母净利润分别为2.06/2.39/2.87亿元，EPS分别为0.28/0.32/0.39元[5][7] - 2022 - 2026E各年的营业收入、净利润、毛利率等财务指标呈现一定的增长趋势[7] - 2024 - 2026E汽车基础制动系统和汽车电子控制系统的营收及毛利预测有相应假设和数据[8][9][10][11] - 2023 - 2026E各年的现金流量表相关数据呈现不同变化[13] - 2023 - 2026E各年的资产负债表相关数据呈现不同变化[15] 盈利预测主要假设 - 汽车基础制动系统预计2024 - 2026年收入同比增速为5%、5%、5%，毛利率为15.8%、15.8%、15.9%[8] - 汽车电子控制系统预计2024 - 2026年收入同比增速为40%、40%、40%，毛利率为15.5%、16.1%、16.7%[9] 可比公司估值 - 给出了伯特利、拓普集团等可比公司的估值表数据[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 收入端: 3Q24 营收超预期,主要客户销量环比有所下滑,但公司营收表现优于下游 [1] 2. 利润端: 3Q24 毛利率持续优化,资产减值冲回环比推升净利率 [1] - 3Q24 毛利率为 18.7%,预计受产能利用率提升和产品结构优化带动 [1] - 3Q24 费用率同/环比分别+0.2pct/+1.6pct,其中研发费用率同/环比分别+2.1pct/+0.8pct,管理费用率环比+1.4pct [1] - 3Q24 归母净利率 5.3%,同比主要受毛利率带动,环比主要受益于资产减值损失贡献 2.5pct [1] 3. EPB 突破全球定点,电控业务潜力加速释放 [1] - 2024年7月10日,公司被定为某国外品牌客户某平台两款车型的EPB产品供应商,总金额约38亿元,预计将于2026年开始量产 [1] - 线控制动方面,公司IBS（One-Box）已实现量产,EMB制动钳总成产品已完成开发并进行冬测 [1] 财务数据总结 1. 营业收入: - 2024年预计为43.3亿元,2025年预计为50.1亿元,2026年预计为59.8亿元 [1] 2. 归母净利润: - 2024年预计为2.2亿元,2025年预计为2.6亿元,2026年预计为3.5亿元 [1] 3. 估值指标: - 2024年PE为27.7倍,2025年PE为23.3倍,2026年PE为17.3倍 [1]

浙江亚太机电股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002284 证券简称：亚太股份 公告编号：2024-048 浙江亚太机电股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江亚太机电股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|-------------------------|---------- ...

证券代码：002284 证券简称：亚太股份 浙江亚太机电股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | ☑ 特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | ☑ 现场参观 | | | | □其他 （线上会议调研） | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 海通证券石佳艺，亘曦资产庄延 | | | 时间 | 2024 年 09 月 25 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人 | 副总经理、董事会秘书邱蓉 | | | 员姓名 | 证券办 李琼婷 | | | | 一、公司情况介绍 | | | | 二、公司情况交流 | | | | 1 、公司目前的客户情况？ | | | | ...

报告评级 - 公司投资评级为"买入"[3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收20.05亿元,同比增长14.28%;归母净利润1.04亿元,同比增长53.90%,扣非归母净利润0.92亿元,同环比增长125.05% [5] - 公司毛利率持续修复,2024年Q2毛利率为18.35%,同环比+0.2pct/+2.27pct,分业务看2024年H1基础制动业务毛利率16.0%,同比+0.3pct,电子制动系统毛利率15.3%,同比+2.0pct [6] - 期间费用率体现规模效应,2024年Q2期间费用率为11.55%,同环比-2.65pct/-1.16pct [6] - 公司在手订单饱满,2023年新启动136个项目,其中58个涉及汽车电子控制系统产品;2024年H1新启动75个项目,其中37个涉及汽车电子控制系统产品,新量产46个项目 [7] - 公司线控制动产品IBS加速落地,智能化趋势下线控制动逐步成为标配,公司有望打开更大市场 [7] 财务预测 - 维持公司2024-2026年营收预测为46/55/64亿元,同比分别+19%/+20%/+16% [8] - 维持2024-2026年归母净利润1.9/2.4/2.8亿元,同比分别+101%/+24%/+16%,对应PE分别为25/21/18倍 [8] 风险提示 - 未提及 [9]

公司概况 - 公司主要从事汽车制动系统、汽车底盘模块、汽车电子模块的研发、制造和销售[55] - 公司主要子公司包括广德亚太汽车智能制动系统有限公司、重庆亚太汽车底盘系统有限公司等[55] - 公司是国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家创新型试点企业、中国汽车零部件制动器行业龙头企业[15] - 公司产品销售网络覆盖国内外知名整车企业和跨国公司，进入大众、通用、本田、日产、Stellantis等全球采购平台[15] - 公司具有较强的自主研发、技术创新能力，拥有多项自主知识产权和核心技术[19] - 公司拥有国内行业领先水平的设备和工艺，包括先进的铸造工艺、底板冲压工艺、制动蹄焊接工艺和表面处理工艺[21] - 公司具有完备的质量保证体系和可靠的质量保证能力，通过了多项国内外质量认证[24] - 公司的高管团队在行业内拥有丰富的经验，为公司发展提供了战略方向[27] 财务数据 - 营业收入为20.05亿元，同比增长14.28%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比增长53.90%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,210.93万元，同比增长125.05%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为4.31亿元，同比下降13.86%[11] - 基本每股收益为0.14元，同比增长55.56%[11] - 加权平均净资产收益率为3.70%，同比增加1.19个百分点[11] - 总资产为64.28亿元，较上年度末增长2.95%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为28.14亿元，较上年度末增长0.99%[11] 研发及创新 - 公司以汽车防抱死制动系统ABS为基础，逐步开发各类汽车底盘电子制动系统产品，如EPB、ESC、IBS等[15] - 公司布局汽车智能网联产业和新能源产业，实现77GHz毫米波雷达、视觉系统等产业化[15] - 公司在轮毂电机及线控底盘系统方面具备从单元到整套系统的综合开发能力[15] - 公司共获得有效专利767项，其中发明专利121项，实用新型专利634项，外观专利12项，软件著作权2项[19] 环境保护 - 公司严格遵守环保相关法律法规,已取得排污许可证等环保资质[63][64] - 公司主要污染物包括工业废水、污泥、废矿物油等,排放浓度和总量均符合标准要求[64] - 公司及子公司严格遵守国家及地方政府环保法律法规,委托有资质单位进行检测[70] - 报告期内未因环境问题受到行政处罚[71] - 通过淘汰落后设备、安装太阳能电池板等措施,实现低碳生产制造[72] 公司治理 - 公司建立了较为健全的公司治理结构,保护股东、债权人、员工、供应商、客户等各方利益[73] - 公司高度重视环境保护,采用ISO14001环境管理体系,努力实现企业与自然的和谐相处[73] - 公司积极参与社会公益事业,支持地方教育、文化、科学、卫生、扶贫济困等[73] - 公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[75][76] 关联交易 - 公司2024年上半年与北京亚太汽车底盘系统有限公司、广州亚太汽车底盘系统有限公司等9家关联方发生的日常关联交易金额均未超出预计金额[79] - 公司2024年上半年向杭州亚太智能装备有限公司采购专用设备2,992.92万元(不含税)[86] - 公司2024年上半年与Elaphe Propulsion Technologies Ltd共同投资设立杭州亚太依拉菲动力技术有限公司,注册资本500万欧元[83] - 公司2024年上半年不存在关联债权债务往来[84] - 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[84] 募集资金使用 - 公司2017年通过公开发行可转换公司债券募集资金100,000万元[41][42][43][44][45] - 截至2024年6月30日,公司尚未使用的募集资金余额为87,584.76万元[46] - 公司对募集资金实行专户存储,并与保荐机构及银行签订三方监管协议[47] - 公司终止闲置募集资金现金管理,使用不超过 93,200 万元暂时闲置募集资金补充流动资金[1] - 募集资金投资项目进度未达到计划金额,但项目前景可期,公司将继续实施募投项目[1] 子公司经营情况 - 公司主要子公司柳州市浙亚汽车底盘部件有限责任公司、杭州亚太埃伯恩汽车部件有限公司、安吉亚太制动系统有限公司的营业收入和净利润情况[3,4] 风险因素 - 公司面临经济周期波动、市场竞争激烈、产品价格下降、毛利率下降、募投项目实施进度不及预期等风险[56][57]

公司战略布局 - 公司将充分发挥主动安全系统供应商的优势,加快电子产品的市场拓展份额,以进入通用、STELLANTIS等全球采购平台为契机,加快推进向高端产品和高端客户转移,稳步推进海外市场的拓展和布局,加快实施全球化战略目标[1] - 公司产品的产量情况由整车销量情况决定,公司会根据定点项目的市场销量情况增加产线、扩大产能以满足客户需求[1] 核心技术掌握 - 电磁阀是电子产品的重要组成部分,公司非常重视核心技术的掌握,公司自生产 ABS 以来电子产品中使用的电磁阀均为公司自制的[2] 产品测试与利润率提升 - 产品类型的不同,其测试周期也不尽相同,同时试验验证周期一般由整车厂内部计划决定[2] - 公司将持续研发,开发出更多附加值高的产品,加快新产品的市场推广与应用,不断扩大市场覆盖面,同时加强成本管控,努力持续改进工艺,争取不断提升利润率[2] 汽车电子产品前景 - 公司汽车电子产品占营收的比重近年来持续上升,未来公司将加大对汽车电子产品的研发投入,积极开拓市场,尽力争取更多的项目[2]

无人驾驶和车路云 - 公司高阶HDI产品可应用于无人驾驶领域[1] - 公司为车路云产业中车载终端产品提供商[6] - 公司获15亿元定点项目通知，涉及无人驾驶、车路协同和新能源汽车[10] 技术和客户储备 - 公司在AIPC、AI Phone、AI服务器等领域有相应的技术和客户储备[4] - 公司与华为、英伟达等科技巨头有广泛合作[5] - 公司具有芯片级开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力[9] 业务发展 - 公司产品包括FR4印制电路板、铝基电路板、柔性电路板等，涉及服务器、低轨卫星通信、超算等领域[3][4] - 公司与易诚高科签署战略合作协议，将探索物联网、云计算、大数据、人工智能等技术[8][9] - 公司将积极把握新能源汽车发展机遇[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 EPB 首次突破全球定点,电控业务潜力加速释放 - 公司电控业务涵盖EPB、ESC、线控制动等产品,拥有完整的底盘电控开发能力 [3] - 此次EPB全球项目定点标志着公司电子产品的开发实力和质量品牌得到客户认可,进一步巩固和提高了公司的市场竞争力,有利于开拓国际市场 [3] - 线控制动方面,公司已获取4个IBS(One-Box)项目定点,量产项目正在顺利推进中 [3] 规模效应&产品结构改善下,1H24业绩同比向好 - 1H24公司预计归母净利润同比增长33%-62%,扣非净利润同比增长90%-139% [4] - 营收方面预计主要受益于国内汽车销量增长及公司国际市场新项目的上量,盈利方面预计受益于规模效应&内部降本增效工作推进 [4] - 2Q24公司归母净利润预计同/环比分别+33%/-35%,主要原因为二季度行业β较弱 [4] 未来业绩有望快速增长 - 公司预计2024年、2025年和2026年实现营业收入分别为43.5亿元、50.6亿元和60.6亿元,对应归母净利润为2.3亿元、2.9亿元和3.8亿元 [5] - 以7月10日收盘价计算,公司2024年、2025年和2026年的PE分别为21.6倍、17.3倍和13.3倍 [5]