政策预期与财政规模 - 十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，市场对财政政策规模遐想不断，3年10万亿或为均值水平[1][4] - 广发证券测算，若未来三年化债规模年均1.7万亿，按较大口径计算约为9.33万亿元[5] - 民生证券预计，2025年新增额度中性情形下为11.8万亿，加力情形下为14.7万亿，中性预期下比2024年多出14400亿元，加力情形下多出43400亿元[6] - 华西证券认为，政府负债率从60%提至80%将带来约13万亿举债空间，地方政府债务率从150%提至180%将带来约8万亿举债空间[10] 债市情况 - 本周债市情绪落寞，处于数据空窗期，11月公布的10月经济数据或受关注，四季度债市供给或有扰动，资金面有压力，机构行为谨慎，债市牛市未尽但短期或震荡[1][11] 美国选举 - 博彩网站和民调中特朗普胜率均领先哈里斯，所有摇摆州民调显示特朗普领先，形势对其越来越有利，但不能保证其必然上台[1][16] 美元、美债与人民币 - 美元和美债利率难言反转，仍以偏多看待，美国经济数据亮眼、特朗普胜选概率提升、美元在G7货币中非商业多头持仓占比不高，当前美债可逐步少量建仓[17] - 人民币有贬值压力，大行已进场为人民币提供支撑[1][18]