报告公司投资评级 - 维持增持评级 [6] 报告的核心观点 - 24Q3 公司实现营业收入 43.6 亿元，同比下降 1.9%；归母净利润 13.1 亿元，同比下降 2.8%；扣非归母净利润 12.7 亿元，同比下降 4.9%，收入与利润低于预期 [5] - 24Q3 白酒收入 11.7 亿元，同比下降 22.8%，主要系白酒终端需求与动销承压。分产品，高档白酒收入 11.4 亿元，同比下降 22.7%；中档白酒收入 0.13 亿元，同比下降 55.3%；低档白酒收入 0.21 亿元，同比增长 26.5%，公司中高档产品动销压力较大 [6] - 24Q3 净利率 30.3%，同比下降 2.4个百分点，主因毛利率下降、税率提升。24Q3 毛利率 71.9%，同比下降 5.9个百分点 [7] - 24Q3 经营性现金流净额 3.55 亿元，同比下降 8.3%，其中销售商品提供劳务收到的现金 14.3 亿元，同比增长 2%，快于季度收入增速，主因预收款变动 [7] 财务数据总结 - 预测 24-26 年归母净利润分别为 15.81 亿元、16.55 亿元、17.28 亿元，同比-8%、+5%、+4% [6] - 24Q3 单季度公司实现营业收入 11.95 亿元，同比下降 22%；归母净利润 3.6 亿元，同比下降 27.7%；扣非归母净利润 3.4 亿元，同比下降 32.3% [5] - 公司 2023-2026 年的营业总收入、归母净利润、每股收益、毛利率、ROE等财务数据 [8][10]