报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 收入和业绩符合预期 - 2024Q1-Q3 实现营业收入 23.99 亿元，同比上升 6%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比上升 4%；实现归母扣非净利润 0.96 亿元，同比上升 5% [2] - Q3 单季度公司实现营业收入 7.78 亿元，同比上升 9%；实现归母净利润 0.36 亿元，同比上升 11%；实现归母扣非净利润 0.31 亿元，同比上升 12% [2] 聚焦核心品牌及品类 - 公司聚焦"德尔玛"和"飞利浦"双品牌驱动 [3] - "德尔玛"品牌主要覆盖家居环境类产品，2024H1 家居环境类实现营收 6.55 亿元，同比下降 9% [3] - "飞利浦"品牌主要覆盖水健康类、个护健康类产品，2024H1 水健康类实现营收 5.78 亿元，同比增长 10%；个护健康类产品 2024H1 实现营收 3.77 亿元，同比增长 27% [3] 费用端持续优化 - 2024Q3 公司实现毛利率 31.21%，同比-1.80 个 pcts [4] - 24Q3 销售费用率 18.18%，同比下降 4.89 个 pcts；管理费用率 4.20%，同比下降 0.42 个 pcts；财务费用率-0.50%，同比提升 0.70 个 pcts [4] - 最终录得 24Q3 净利率 4.51%，同比提升 0.05 个 pcts [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年可实现归母净利润 1.41、1.77、2.08 亿元，同比分别+29.4%、+26.0%和+17.1% [4][5] - 对应当前市盈率分别为 40 倍、32 倍和 27 倍 [4][5]