行业投资评级 报告给予创新药行业"买入"评级。[4][5] 报告的核心观点 行业整体表现 - 全球生物科技板块呈现分化,A股生科反弹上涨4.8%,而恒生生科及纳指生科呈现盘整走势。[8] - 国内创新药公司中有42家公司上涨,涨幅居前的为宜明昂科-B、云顶新耀-B和基石药业-B,跌幅居前的为天境生物、信立泰和欧康维视生物-B。[8] - 国内生物科技指数估值处于历史低位,恒生生科PB为2.0X,位于负1倍标准差附近。[8][9] 政策及业绩展望 - 2024年以来,国内持续出台支持创新药发展的政策,为行业发展提供有力支持。[15] - 从二季度业绩来看,创新药企业收入保持快速增长,亏损收窄,Biotech公司逻辑由收入增长转向盈利能力提升,同时海外授权及收购不断,研发实力得到国际认可。[15] - 随着情绪面逐步恢复,创新药板块持续改善的基本面有望得到重新定价,板块底部位置有望确认。中长期来看,在基本面持续改善支撑下,生物科技板块有望开启新一轮稳健上涨行情。[15] 投资建议 - 建议重点关注两条投资主线:1)Pharma公司转型创新兑现;2)Biotech公司持续成长,产品海外注册落地。[16] - 长期来看,国内创新药产业正处于转型升级的历史机遇期,整体板块具备较高配置价值。[16]