公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度扣非后净利润同比增长16.48% [1] - 阿拉善一期已全部投产 [1][6] - 子公司银根水务取得500万立方米/年水权 [1][7] - 预计公司24-26年归母净利润分别为26.70亿元、30.41亿元、36.24亿元 [1] 公司概况 - 公司主营业务为天然碱、小苏打等化工产品的生产和销售 [1] - 公司在内蒙古阿拉善地区拥有大型天然碱资源 [1] - 公司在手水权1000万立方米/年,满足当前生产用水需求 [1][7] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入103.72亿元,同比增长29.04% [1] - 2024年前三季度扣非后净利润17.92亿元,同比增长16.48% [1] - 2024年前三季度毛利率42.63%,同比增长5.23个百分点 [1] - 2024年前三季度净利率25.99%,同比增长2.69个百分点 [1] 风险提示 - 产品价格下跌、下游需求不及预期,原材料价格波动 [1]