报告公司投资评级 - 青达环保（688501.SH）的投资评级为"买入"，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 青达环保受益于火电投资，订单落地符合预期，业绩表现良好 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年1-3季度，青达环保实现营收7.7亿元，同比增长50.1%；归母净利润3382万元，同比增长64.1%。其中，第三季度实现营收2.5亿元，同比增长59.6%；归母净利润983万元，同比增长27.4% [3] 经营分析 - 火电行业投资加快，1-3季度火电行业投资完成额870亿元，同比增长27.3%，第三季度增速逐月扩大，验证了容量补偿机制落地以来新建火电推进较快 [4] - 低温烟气余热深度回收系统进入集中更换周期，存量替换订单需求旺盛 [4] - 改造业务需求逐步释放，政策激励与倒逼共同作用下，火电改造需求或已逐步释放 [4] - 青达环保拟定增募资不超过1.5亿元，用于补充流动资金 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024-2026年青达环保分别实现归母净利润1.3亿元、1.6亿元和1.8亿元，EPS分别为1.05元、1.28元和1.45元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍，维持"买入"评级 [5] 公司基本情况 - 2022-2026年，青达环保的营业收入预计分别为7.62亿元、10.29亿元、12.99亿元、16.54亿元和19.20亿元，归母净利润分别为0.59亿元、0.87亿元、1.30亿元、1.58亿元和1.79亿元 [7] - 2022-2026年，青达环保的营业收入增长率分别为21.38%、35.04%、26.26%、27.32%和16.05%，归母净利润增长率分别为4.82%、47.98%、49.57%、21.56%和13.56% [7] - 2022-2026年，青达环保的摊薄每股收益分别为0.619元、0.704元、1.053元、1.281元和1.454元 [7] 三张报表预测摘要 - 2022-2026年，青达环保的主营业务收入分别为7.62亿元、10.29亿元、12.99亿元、16.54亿元和19.20亿元，主营业务成本分别为5.05亿元、6.82亿元、8.57亿元、10.94亿元和12.68亿元 [8] - 2022-2026年，青达环保的毛利分别为2.57亿元、3.47亿元、4.42亿元、5.60亿元和6.52亿元，毛利率分别为33.8%、33.7%、34.0%、33.9%和34.0% [8] - 2022-2026年，青达环保的营业利润分别为79百万元、100百万元、152百万元、188百万元和217百万元，营业利润率分别为10.4%、9.7%、11.7%、11.4%和11.3% [8] - 2022-2026年，青达环保的净利润分别为71百万元、92百万元、141百万元、173百万元和197百万元，净利率分别为7.7%、8.4%、10.0%、9.5%和9.3% [8] 比率分析 - 2022-2026年，青达环保的净资产收益率分别为7.32%、9.86%、13.22%、14.24%和14.33%，总资产收益率分别为3.47%、4.50%、5.35%、5.44%和5.41%，投入资本收益率分别为8.46%、8.87%、9.58%、9.15%和9.33% [8] - 2022-2026年，青达环保的应收账款周转天数分别为205.7天、181.3天、181.0天、181.0天和181.0天，存货周转天数分别为235.6天、211.4天、220.0天、220.0天和220.0天，应付账款周转天数分别为194.7天、199.8天、202.0天、202.0天和202.0天 [8] - 2022-2026年，青达环保的固定资产周转天数分别为60.2天、48.6天、66.7天、50.9天和42.6天，净负债/股东权益分别为-5.16%、3.98%、11.34%、34.35%和33.22%，资产负债率分别为51.07%、52.74%、57.74%、59.85%和59.95% [8]