公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 外销持续高增，内销增速承压 [1] - 外销表现持续亮眼，内销增速承压 [2] - 毛利率较低的外销表现较好使利润率下降 [3] - 汇率波动影响费用率水平 [4] - 外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年前三季度实现营业收入126.9亿元，同比+17.99%，归母净利润7.85亿元，同比+6.66% [1] - 2024Q3实现营业收入49.67亿元，同比+12.88%，归母净利润3.43亿元，同比+0.53% [1] 分地区收入 - 24年前三季度公司外销实现收入101.14亿元，同比+24.15% [2] - 24年前三季度公司内销实现收入25.75亿元，同比-1.25% [2] - 24Q3外销实现收入41.92亿元，同比+20.3% [2] - 24Q3内销实现收入7.75亿元，同比-15.3% [2] 毛利率和净利率 - 2024年前三季度公司毛利率为21.41%，同比-1.09pct，净利率为6.51%，同比-0.7pct [3] - 2024Q3毛利率为20.87%，同比-2.23pct，净利率为7.11%，同比-0.94pct [3] 费用率 - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.4%、5.16%、3.54%、-0.08%，同比-0.22、-0.27、-0.29、+0.92pct [4] - 24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.97%、4.77%、3.25%、0.92%，同比-0.22、-0.26、-0.35、+0.96pct [4] 财务预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为10.4/12.0/13.5亿元（前值11.3/12.4/13.6亿元），对应PE分别为12.5x/10.8x/9.6x [4]