投资评级 - 报告对伊之密的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 预计伊之密2024-2026年归母净利润分别为6.22亿元、7.70亿元、9.38亿元，对应EPS分别为1.33、1.64、2.00元，未来三年归母净利润将保持25%的复合增长率 [1] - 2024Q3营收同比增长33%，主要受益于注塑机订单复苏和新品推出 [2] - 2024Q3毛利率提升至35%，主要由于需求上行和原材料价格低位 [3] 财务表现 - 2024Q1-Q3公司实现营收36.73亿元，同比增长24.95%；实现归母净利润4.80亿元，同比增长31.71% [2] - 2024Q3实现营收13.04亿元，同比增长33.23%；实现归母净利润1.81亿元，同比增长59.78% [2] - 2024Q3毛利率达到35.01%，同比提升0.87pp，环比提升2.21pp [3] - 2024Q3净利润率14.36%，同比提升2.56pp，环比提升1.08pp [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为40.96亿元、50.67亿元、61.07亿元，同比增长23.71%、20.53%、19.48% [4] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为6.22亿元、7.70亿元、9.38亿元，同比增长30.45%、23.74%、21.76% [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.33元、1.64元、2.00元 [4] 估值指标 - 2024-2026年PE分别为19倍、15倍、12倍 [4] - 2024-2026年PB分别为3.80倍、3.14倍、2.59倍 [4] - 2024-2026年PS分别为2.31倍、1.92倍、1.61倍 [6] 财务分析 - 2024Q3期间费用率20.57%，同比下降1.49pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.24%/5.46%/4.50%/1.38% [3] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为20.38%、20.80%、20.88% [4] - 预计2024-2026年资产负债率分别为50.80%、49.30%、47.70% [6]