报告公司投资评级 - 投资评级为"买入（上调）" [4] 报告的核心观点 - 海天味业2024年前三季度实现收入203.99亿元，同比增长9.38%，归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%。单2024Q3实现收入62.43亿元，同比增长9.83%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长10.50%。公司经营稳健，收入利润符合预期 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本：5,561/5,561百万股 - 流通A股市值：252,284.45百万元 - 每股净资产：5.28元 - 资产负债率：17.02% - 一年内最高/最低股价：52.99/33.02元 [4] 财务数据和估值 - 2024年营业收入预计为269.50亿元，同比增长9.73%；归母净利润预计为62.43亿元，同比增长10.96%。EPS预计为1.12元 [6][7] - 2024年毛利率预计为36.63%，净利率预计为23.20%，ROE预计为19.93% [7] - 2024年市盈率预计为40.1，市净率预计为8.0，EV/EBITDA预计为24.3 [7] 核心产品及市场表现 - 2024Q3核心产品收入增长：酱油8.72%，蚝油7.83%，调味酱10.17%，其他品类15.08% [6] - 2024Q3线上渠道营收3.36亿元，同比增长45.42%；线下渠道营收54.45亿元，同比增长8.12% [6] - 2024Q3经销商数量净增48家，各地区营收增长：东部19.94%，南部7.82%，中部11.55%，北部8.09%，西部-0.78% [6] 成本及盈利水平 - 2024Q3毛利率同比上升2.07pct至36.61%，主要源于原材料红利释放及供应链改革成效显现 [6] - 2024Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为5.58%/2.42%/3.57%，毛销差扩大2.08pct至31.03%，净利率同比+0.11pct至21.84% [6]