报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2024年主业增长提速，叠加原辅材料成本下行，盈利改善显著；2025年预计延续稳健积极增长，成本改善趋势仍存，盈利能力或稳健略升 [2][7] - 员工持股计划推行增强人员激励，核心管理层迭代有望增进长期战略执行落地 [2][7] - 2024年度分红率提升至75.2%（2023年度为65%），股东回报增强 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年全年营业总收入269.01亿元（+9.53%），主营业务收入251.28亿元（+10.14%）；归母净利润63.44亿元（+12.75%），扣非净利润60.69亿元（+12.51%） [4] - 2024Q4营业总收入65.02亿元（+10.03%），主营业务收入61.62亿元（+12.85%）；归母净利润15.29亿元（+17.82%），扣非净利润14.55亿元（+17.07%） [4] 事件评论 主业增长与结构 - 全年主营业务收入251.28亿元（+10.14%），单Q4（+12.85%）；酱油137.58亿元（+8.87%），单Q4（+13.57%）；调味酱26.69亿元（+9.97%），单Q4（+13.17%）；蚝油46.15亿元（+8.56%），单Q4（+15.38%）；其他40.86亿元（+16.75%），单Q4（+7.13%）；高毛利产品提速更多，主业产品结构优化 [5] - 线下收入238.85亿元（+8.93%），单Q4（+11.19%）；线上收入12.43亿元（+39.78%），单Q4（+59.25%）；线上渠道增量显著 [5] - 东部收入47.92亿元（+10.06%），单Q4（+5.4%）；南部收入50.79亿元（+12.88%），单Q4（+8.64%）；中部收入56.05亿元（+11.01%），单Q4（+20.52%）；北部收入64.01亿元（+8.03%），单Q4（+11.99%）；西部收入32.5亿元（+8.82%），单Q4（+20.32%） [5] - 截至2024年末经销商合计6707个，较2023年末增加116个，渠道数量企稳回升 [5] 盈利情况 - 2024年归母净利率提升0.67pct至23.58%，毛利率+2.26pct至37%，期间费用率+1.49pct至9.48%；单Q4归母净利率提升1.56pct至23.52%，毛利率+5.33pct至37.66%，期间费用率+2.38pct至10.08% [6] - 全年酱油、蚝油、酱类吨均直接材料成本下降分别达6.8%/7.6%/6.5%，驱动毛利率显著提升；单Q4叠加产品结构优化，毛利率改善提速 [6] - 下半年人工成本增加较多，预计因计提专项奖励基金实施员工持股计划 [6] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|26901|29648|32128|34742| |营业成本（百万元）|16948|18654|20190|21828| |毛利（百万元）|9953|10993|11938|12914| |归母净利润（百万元）|6344|7119|7719|7496| |EPS（元）|1.14|1.28|1.39|1.35| |经营活动现金流净额（百万元）|6844|8443|9466|9470| |投资活动现金流净额（百万元）|-3776|-1779|-1747|-1773| |筹资活动现金流净额（百万元）|-4002|-5425|-6117|-6169| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-935|1239|1601|1528| |市盈率|40.26|32.96|30.39|31.30| |市净率|8.26|7.23|6.92|6.69| |EV/EBITDA|30.11|23.14|21.18|20.04| |总资产收益率|15.5%|16.4%|16.8%|15.6%| |净资产收益率|20.5%|21.9%|22.8%|21.4%| |净利率|23.6%|24.0%|24.0%|21.6%| |资产负债率|23.1%|23.9%|24.9%|25.7%| |总资产周转率|0.68|0.70|0.72|0.74| [18]

海天味业是全球调味品龙头企业，酱油、蚝油市占率全国第一，又有"酱茅"之称。2021年1月8日，海天 味业的市值突破6900亿元，如今市值仅剩2185亿元，不到峰值的三分之一。 股价下跌，业绩亮眼 经济观察报记者张晓晖2025年4月7日下午，佛山市海天味业（603288）食品股份有限公司(603288.SH， 下称"海天味业")2024年业绩说明会在上证路演中心举行，经济观察报记者以投资者身份参加并提问。 2024年，海天味业取得269.01亿元的营业收入，同比增长8.93%；归属于上市公司股东的净利润为63.44 亿元，同比增长12.75%；归属于上市公司股东的净资产为308.95亿元，同比增长8.29%；整体净利率为 23.63%，同比增加0.65%。 海天味业董事兼总裁管江华、财务负责人李军、董秘柯滢、独立董事丁邦清出席了2024年业绩说明会。 2024年，海天味业酱油的收入为137.58亿元，仍然是海天味业最为重要的收入构成，占据总营业收入的 51.14%；蚝油是第二大品类，2024年营业收入为46.15亿元，占该公司总营业收入的17.16%；其他品类 营业收入为40.86亿元，占总营业收入的15.19 ...

每经记者 范芊芊 每经编辑 张海妮 NO.4 因原料成本上涨，威克多4月起对羽毛球进行调价 点评：孩子王一季度净利润大幅预增，彰显了公司在门店升级、供应链优化及AI数智化发展等方面的 成效。同时，孩子王的成绩也可能促使投资者重新评估亲子家庭全渠道服务提供商的投资价值。 NO.2 海天味业总裁管江华谈出海 4月7日下午，海天味业召开2024年度业绩说明会。在回应《每日经济新闻》记者以投资者身份提出 的"出海计划"相关问题时，公司董事兼总裁管江华表示："公司一直以来立足中国，着眼全球，未来海 外业务将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的市场适度侧重开展，在品牌推广、产品选择、经销渠道 等方面，结合各个国家/地区的实际情况有序推进。" 点评：海天味业总裁管江华透露，公司未来将聚焦消费基础坚实、需求旺盛的市场，有序推进海外布 局。此消息可能增强投资者对其国际化前景的信心，对调味品行业板块产生正面效应。同时，海天味业 的战略方向也为市场提供了新的增长点预期。 丨 2025年4月8日 星期二 丨 NO.3 胖东来拟起诉财经大V宋清辉并索赔 NO.1 孩子王预计2025年第一季度归母净利润同比增长150%~230% 4月5日 ...

每经记者 王帆 每经编辑 马子卿 时隔四年，市值两千亿元规模的"酱油茅"海天味业净利润重回两位数增长。 近期发布的年报显示，海天味业（SH603288，股价39.30元，市值2185亿元）2024年实现归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。这样的业绩来之不易。要 知道，海天味业上次年度净利润两位数增长，要追溯到2020年。 作为调味品龙头，海天味业的"反弹"令投资者欣慰，也让市场开始寻找新的"价值锚点"。海天味业正在筹划的赴港上市和全球化，能否接下重托？4月7日下 午，海天味业召开2024年度业绩说明会，公司董事兼总裁管江华表示："未来海外业务将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的市场适度侧重开展。" 不过，在国内调味品市场转向"质价比"之争时，行业流行的"零添加"概念也面临争议。伴随着同行千禾味业"千禾0"商标风波，相关部门明确不允许再使 用"不添加""零添加"等用语对食品配料进行特别强调。而海天味业的"零添加"产品也不少，管江华表示支持新规，会积极按照新的政策要求推进后续工作。 谈"出海"：选择消费基础良好、调味品需求旺盛的市场适度侧重开展 年报显示，2024年海天味业实现营业收入269.01亿元 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予目标价 50.27 元 [6][11][15] 报告的核心观点 - 利润符合预期，新品/新渠道驱动增长，毛利率显著改善，供应链改革引领，“四五”计划有望再上一台阶 [3][11][14] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年，营业收入分别为 245.59 亿、269.01 亿、296.75 亿、330.13 亿、368.51 亿元，同比变化 -4.1%、9.5%、10.3%、11.2%、11.6% [5] - 净利润（归母）分别为 56.27 亿、63.44 亿、70.12 亿、78.86 亿、88.51 亿元，同比变化 -9.2%、12.8%、10.5%、12.5%、12.2% [5] - 每股净收益分别为 1.01、1.14、1.26、1.42、1.59 元，净资产收益率分别为 19.7%、20.5%、21.5%、22.8%、24.1% [5] - 市盈率分别为 40.19、35.65、32.25、28.68、25.55 [5] 交易数据 - 52 周内股价区间 33.34 - 51.80 元，总市值 2261.5 亿元，总股本/流通 A 股 55.61 亿股，流通 B 股/H 股 0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益 308.95 亿元，每股净资产 5.56 元，市净率 7.3，净负债率 -93.54% [7] 升幅情况 - 1M、3M、12M 绝对升幅分别为 0%、 -8%、7%，相对指数分别为 -0%、 -12%、 -1% [10] 年报点评 - 2024 年收入 269 亿元、净利润 63 亿元，同比 +9.5%、12.8%；Q4 单季度收入 65 亿元、净利润 15 亿元，同比 +10%、17.8%，Q4 单季度回款同比 +13.14%，2024 年分红率 75.2% [11] - 2024 年酱油/调味酱/蚝油/其他品类收入分别同比 +8.9%、10%、8.6%、16.8%，其他品类高增归功于醋/料酒/凉拌汁等品类放量 [11][13] - 2024 年经销商净增加 116 家至 6707 家，已理顺经销商体系并重新扩张 [11][13] - 2024 年毛利率 47%，同比 +2.27pct，Q4 单季度毛利率同比 +5.32pct，净利率提升 0.66pct 至 23.63% [11][14] - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别同比 +0.73、+0.05、+0.21、+0.49pct，销售费用率提升主因人工成本增加 [11][14] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如 2025 - 2027 年营业收入预测分别为 296.75 亿、330.13 亿、368.51 亿元等 [12] 可比公司估值表 - 截止 2025 年 4 月 3 日，恒顺醋业、金龙鱼、天味食品 2025 年 PE 分别为 46.1、52.2、21.5，平均 39.9 [17]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年公司改革红利逐步释放，三大核心业务平稳增长，新品及海外渠道或打开增长空间，政策推动下餐营业有望复苏，公司调味品市场份额有望提升 [5] 公司概况 - 佛山市海天调味食品股份有限公司专注调味品生产和销售，产品涵盖酱油、蚝油等，产销量及收入多年行业第一，酱油、调味酱、蚝油、料酒、醋是主要产品 [8] 财务数据 2024年整体业绩 - 营业收入269.01亿元，同比上升9.53%；归母净利润63.44亿元，同比上升12.75%；扣非归母净利润60.69亿元，同比+12.51% [3] 2024年Q4业绩 - 营业收入65.02亿元，同比+10.03%；归母净利润15.29亿元，同比+17.82%；扣非归母净利润14.55亿元，同比+17.07% [3] 产品收入情况 - 2024年酱油/调味酱/蚝油/其他收入分别为137.6/26.7/46.2/40.9亿元，分别同比增长+8.87%/9.97%/8.56%/16.75%；24Q4酱油/调味酱/蚝油/其他产品收入增速分别为13.57%/13.17%/15.38%/7.13% [4] 渠道收入情况 - 2024年线上/线下收入分别为12.43/238.85亿元，分别同比增长+39.78%/8.93% [4] 区域收入情况 - 2024年东/南/中/北/西部营业收入均增长，分别同比+10.1%/+12.9%/+11.0%/+8.0%/+8.8% [4] 毛利率及费用情况 - 2024年毛利率37%，同比+2.26pct；销售/管理费用率分别为6.05%/2.09%，分别同比+0.73/0.05pct [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.29/1.42/1.53元，当前股价对应PE分别为32/29/27倍 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24,559.31|26,900.98|29,084.48|32,263.80|34,844.90| |增长率（%）|-4.10%|9.53%|8.12%|10.93%|8.00%| |归母净利润（百万元）|5,626.63|6,344.13|7,172.68|7,910.66|8,524.73| |增长率（%）|-9.21%|12.75%|13.06%|10.29%|7.76%| |净资产收益率（%）|19.72%|20.53%|18.66%|17.14%|15.65%| |每股收益（元）|1.01|1.14|1.29|1.42|1.53| [7] 未来重大事项提示 - 2025年4月29日为一季报披露日期 [9] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|51.8 - 33.34| |总市值（亿元）|2,261.5| |流通市值（亿元）|2,261.5| |总股本/流通A股（万股）|556,060/556,060| |流通B股/H股（万股）|-/-| |52周日均换手率|0.77| [9] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|糖酒会反馈基本符合预期，平稳中有亮点|2025 - 04 - 03| |行业普通报告|食品饮料行业：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业周报：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业：市场预期逐渐改变，关注短期估值修复行情|2025 - 03 - 17| |行业普通报告|促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会|2025 - 03 - 11| |行业普通报告|中央1号文件提出要对奶牛产业纾困|2025 - 02 - 26| |行业普通报告|关注经济复苏带来的白酒消费复苏|2025 - 02 - 18| |行业普通报告|春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷|2025 - 02 - 12| |公司普通报告|海天味业（603288.SH）：峰会路转，海阔天空|2024 - 09 - 05| [16] 分析师简介 - 孟斯硕为首席分析师，工商管理硕士，有6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券 [17] - 王洁婷为普渡大学硕士，2020年加入东兴证券研究所，覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉 [18]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年公司改革红利逐步释放，三大核心业务平稳增长，新品及海外渠道或打开增长空间，在政策推动下餐营业有望复苏，公司调味品市场份额有望提升 [5] 公司概况 - 佛山市海天调味食品股份有限公司专注于调味品生产和销售，产品涵盖酱油、蚝油等，产销量及收入多年行业第一，酱油、调味酱、蚝油、料酒、醋是主要产品 [8] 财务数据 2024年整体业绩 - 营业收入269.01亿元，同比上升9.53%；归母净利润63.44亿元，同比上升12.75%；扣非归母净利润60.69亿元，同比+12.51% [3] 2024年Q4业绩 - 营业收入65.02亿元，同比+10.03%；归母净利润15.29亿元，同比+17.82%；扣非归母净利润14.55亿元，同比+17.07% [3] 产品收入情况 - 2024年酱油/调味酱/蚝油/其他收入分别为137.6/26.7/46.2/40.9亿元，分别同比增长+8.87%/9.97%/8.56%/16.75%；24Q4酱油/调味酱/蚝油/其他产品收入增速分别为13.57%/13.17%/15.38%/7.13% [4] 渠道收入情况 - 2024年线上/线下收入分别为12.43/238.85亿元，分别同比增长+39.78/8.93% [4] 区域收入情况 - 2024年东/南/中/北/西部营业收入分别同比+10.1%/+12.9%/+11.0%/+8.0%/+8.8% [4] 毛利率及费用情况 - 2024年毛利率37%，同比+2.26pct；销售/管理费用率分别为6.05%/2.09%，分别同比+0.73/0.05pct [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.29/1.42/1.53元，当前股价对应PE分别为32/29/27倍 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24,559.31|26,900.98|29,084.48|32,263.80|34,844.90| |增长率（%）|-4.10%|9.53%|8.12%|10.93%|8.00%| |归母净利润（百万元）|5,626.63|6,344.13|7,172.68|7,910.66|8,524.73| |增长率（%）|-9.21%|12.75%|13.06%|10.29%|7.76%| |净资产收益率（%）|19.72%|20.53%|18.66%|17.14%|15.65%| |每股收益（元）|1.01|1.14|1.29|1.42|1.53| [7] 未来重大事项提示 - 2025 - 04 - 29为一季报披露日期 [9] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|51.8 - 33.34| |总市值（亿元）|2,261.5| |流通市值（亿元）|2,261.5| |总股本/流通A股（万股）|556,060/556,060| |流通B股/H股（万股）|-/-| |52周日均换手率|0.77| [9] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|糖酒会反馈基本符合预期，平稳中有亮点|2025 - 04 - 03| |行业普通报告|食品饮料行业：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业周报：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业：市场预期逐渐改变，关注短期估值修复行情|2025 - 03 - 17| |行业普通报告|促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会|2025 - 03 - 11| |行业普通报告|中央1号文件提出要对奶牛产业纾困|2025 - 02 - 26| |行业普通报告|关注经济复苏带来的白酒消费复苏|2025 - 02 - 18| |行业普通报告|春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷|2025 - 02 - 12| |公司普通报告|海天味业（603288.SH）：峰会路转，海阔天空|2024 - 09 - 05| [16] 分析师简介 - 孟斯硕为首席分析师，工商管理硕士，有6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券 [17] - 王洁婷为普渡大学硕士，2020年加入东兴证券研究所，覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉 [18]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入269.01亿，同比增长9.53%；归母净利润63.44亿，同比增长12.75%；扣非归母净利润60.69亿，同比增长12.51%；24Q4收入65.02亿，同比增长10.03%，归母净利润15.29亿，同比增长17.82%，业绩基本符合预期；分红方案拟派发现金红利47.73亿，分红率75.24% [6] - 略下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，2025 - 2027年净利润分别为69.5亿、76.2亿、83.9亿，同比增长9.6%、9.6%和10.1%，最新收盘价对应2025 - 2027年PE分别为33x、30x、27x，维持增持评级；2024年完成年初利润规划和员工持股考核目标，中长期将推进多元化发展 [6] - 2024年三大品类均衡增长，其他品类增长更快；酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收分别为137.58、26.69、46.15、40.86亿，同比+8.87%、+9.97%、+8.56%、+16.75%；销量分别为256.55、32.18、93.08万吨，同比增长11.63%、13.47%、8.1%，吨价分别同比-2.47%、-3.09%、0.43%；各区域增长均衡，线下、线上渠道营收分别同比增长8.93%、39.78% [6] - 2024年成本红利释放，盈利能力提升；毛利率37%，同比提升2.3pct，三大品类吨成本均同比下降约6%；销售和管理费用率为6.05%、2.19%，分别同比+0.74pct/+0.05pct，销售费用金额同比增长25%；销售商品收到现金303.8亿，同比增长2.8%，经营性现金流净额68.4亿，同比下降7% [6] - 股价变化的催化剂为新渠道突破带来收入增长提速 [6] 财务数据及盈利预测 主要财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|24,559|26,901|29,367|31,803|34,132| |同比增长率（%）|-4.1|9.5|9.2|8.3|7.3| |归母净利润（百万元）|5,627|6,344|6,952|7,620|8,387| |同比增长率（%）|-9.2|12.8|9.6|9.6|10.1| |每股收益（元/股）|1.01|1.14|1.25|1.37|1.51| |毛利率（%）|34.7|37.0|37.2|37.6|38.0| |ROE（%）|19.7|20.5|19.0|19.2|19.5| |市盈率|40|36|33|30|27| [5] 详细财务数据 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|24,559|26,901|29,367|31,803|34,132| |其中：营业收入|24,559|26,901|29,367|31,803|34,132| |减：营业成本|16,029|16,948|18,429|19,836|21,161| |减：税金及附加|194|228|239|260|282| |主营业务利润|8,336|9,725|10,699|11,707|12,689| |减：销售费用|1,306|1,629|1,703|1,845|1,980| |减：管理费用|526|590|617|668|717| |减：研发费用|715|840|852|922|990| |减：财务费用|-585|-509|-518|-558|-735| |经营性利润|6,374|7,175|8,045|8,830|9,737| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|0|-1|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-4|-100|0|0|0| |加：投资收益及其他|161|204|181|192|187| |营业利润|6,745|7,507|8,229|9,026|9,931| |加：营业外净收入|-6|7|4|2|4| |利润总额|6,739|7,513|8,233|9,028|9,935| |减：所得税|1,097|1,157|1,269|1,391|1,531| |净利润|5,642|6,356|6,964|7,637|8,403| |少数股东损益|16|12|13|16|16| |归属于母公司所有者的净利润|5,627|6,344|6,952|7,620|8,387| [7]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [4][13] 报告的核心观点 - 2024年海天味业改革势能释放，2025年经营周期有望向上，全年营收269.01亿元，同比增长9.53%，归母净利润63.44亿元，同比增长12.75% [1] - 酱油品类增速恢复，线上渠道高增，2024年酱油、蚝油、调味酱、其他产品营收分别为137.6亿、46.2亿、26.7亿、40.9亿元，同比增长8.9%、8.6%、9.9%、16.8%，线下、线上渠道营收同比+8.9%、+39.8% [2] - 原材料成本下行，盈利能力改善，2024年毛利率37.0%，同比提高2.3pcts，净利率23.6%，同比提高0.7pct [2] - 分红率提升回馈股东，经营周期向好，2024年末预计分红47.7亿元，分红比例提至75％，2025年中期拟再分红 [3] - 小幅上调盈利预测并引入2027年预测，预计2025 - 2027年营收296.8/324.4/351.5亿元，同比增长10.3%/9.3%/8.4%，归母净利润70.2/76.5/83.2亿元，同比增长10.6%/9.1%/8.7% [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年营业总收入269.01亿元，同比增长9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%；扣非归母净利润60.69亿元，同比增长12.51%；2024Q4营业总收入65.02亿元，同比增长10.03%；归母净利润15.29亿元，同比增长17.82%；扣非归母净利润14.55亿元，同比增长17.07% [1][8] 产品与渠道 - 2024年酱油、蚝油、调味酱、其他产品营收分别为137.6亿、46.2亿、26.7亿、40.9亿元，同比增长8.9%、8.6%、9.9%、16.8% [2][8] - 线下、线上渠道营收分别为238.9亿、12.4亿元，同比+8.9%、+39.8%，线下经销商数量净增116家至6707家 [2][8] 盈利能力 - 2024年毛利率37.0%，同比提高2.3pcts，酱油、蚝油、调味酱、其他产品毛利率同比提升2.07、4.69、1.95、2.62pcts [2][9] - 2024年销售、管理费用率6.1%、2.2%，同比提升0.7、0.1pcts，净利率23.6%，同比提高0.7pct [2][9] 股东回报 - 2024年末预计分红47.7亿元，分红比例提至75％（2023年约65%），并提请2025年中期分红方案 [3][9] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入296.8/324.4/351.5亿元，同比增长10.3%/9.3%/8.4% [4][13] - 预计2025 - 2027年归母净利润70.2/76.5/83.2亿元，同比增长10.6%/9.1%/8.7%，实现EPS1.26/1.38/1.50元 [4][13] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|24,559|26,901|29,675|32,440|35,152| |(+/-%)|-4.1%|9.5%|10.3%|9.3%|8.4%| |净利润(百万元)|5627|6344|7017|7652|8318| |(+/-%)|-9.2%|12.8%|10.6%|9.1%|8.7%| |每股收益（元）|1.01|1.14|1.26|1.38|1.50| |EBIT Margin|23.6%|24.8%|25.5%|25.6%|25.7%| |净资产收益率（ROE）|19.7%|20.5%|20.8%|20.8%|20.7%| |市盈率（PE）|40.2|35.6|32.23|29.55|27.2| |EV/EBITDA|35.2|31.2|28.8|26.3|24.2| |市净率（PB）|7.93|7.32|6.71|6.15|5.64|[5] 可比公司估值 |代码|公司简称|PE - TTM|股价|EPS|PE|总市值|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | | | |24E|25E|24E|25E|亿元| | |603288.SH|海天味业|35.65|40.67|1.26|1.38|32.23|29.55|2,261|优于大市| |603027.SH|千禾味业|23.74|11.43|0.57|0.65|20.16|17.72|117|不适用| |603317.SH|天味食品|24.71|14.49|0.66|0.75|21.96|19.45|154|优于大市|[15]

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 "酱油茅"海天味业（603288.SH）业绩重返增长快车道。 4月3日，海天味业发布2024年年度报告。报告显示，公司2024年实现营收269.01亿元，同比增长 9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%；扣除非经常性损益后，净利润为60.69亿元，同比增 长12.51%。 值得一提的是，受材料采购成本下降、精益管理及科技驱动成本控制等多重因素影响，海天味业2024年 毛利率达37%，较上年同期提升2.26个百分点，出现明显回暖。 海天味业将业绩的提升归因于内部变革、研发投入、多品类布局及线上渠道协同等多方面因素。为进一 步提升企业的综合实力及国际影响力，公司正积极推进国际化战略，筹划H股上市，加速布局海外市 场。随着海外市场的逐步开拓，海天味业有望在全球调味品市场中占据重要地位，进一步提升公司的盈 利能力和市场竞争力。 在销售渠道方面，海天味业继续深化渠道下沉和市场拓展策略。线下渠道实现营业收入248.18亿元，同 比增长8.26%；线上渠道实现营业收入20.83亿元，同比增长29.17%。线上渠道的快速增长，体现了公司 在数字化营销和电商平台布局方面 ...