报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收/归母净利润分别为62.43/13.62亿元,同比增长9.83%/10.50%,收入利润符合预期 [3] - 2024Q3公司酱油/调味酱/蚝油营收分别增长8.72%/10.17%/7.83%,其他品类营收同比增长15.08% [4] - 2024Q3公司通过柔性化生产、以客户需求为导向开发新品,积极进行渠道渗透,带动线下渠道营收同比增长8.12%,同时公司积极布局新零售渠道,带动线上渠道同比增长45.42% [4] - 2024Q3公司净利率同比改善0.11个百分点至21.84%,主要系原材料采购成本下降带动毛利率同比提升2.07个百分点至36.61% [5] - 我们预计2024年公司收入有望实现双位数增长,利润增长有望达成员工持股计划业绩考核指标 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营收/归母净利润预测分别为27,217/6,253、30,233/7,050、33,955/7,980百万元,同比增长10.8%/11.1%、11.1%/12.8%、12.3%/13.2% [7] - 2024-2026年公司毛利率预测分别为36.4%、36.6%、36.7%,净利率预测分别为23.0%、23.3%、23.5% [7] - 2024-2026年公司ROE预测分别为19.8%、20.6%、20.9% [7] - 2024-2026年公司EPS预测分别为1.12元、1.27元、1.44元,对应PE为40.0倍、35.5倍、31.4倍 [7]