报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 1) 公司前三季度实现收入49.88亿元(同比增长35.6%)，实现归母净利润3.8亿元(同比增长139%)，实现扣非归母净利润3.64亿元(同比增长163%) [5] 2) 2024年柬埔寨一期达到满产,海外基地陆续贡献增量,使得整体产销量持续增长,拉动盈利能力提升 [6] 3) 24Q3收入、销量均创新高,全球市占率持续提升,但盈利受原料及汇兑损失影响有所下滑 [7] 4) 在建工程逐步转固,双基地(泰国、柬埔寨)贡献未来增量,预计3年内海外产能有望实现翻倍增长 [8] 5) 考虑24年受汇兑及海运影响,以及泰国全钢明后年可能受反倾销影响、国内基地盈利短期没有回正,下调盈利预测 [8] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计归母净利润分别为5.5、8.5、11.8亿元 [8] 2) 2024-2026年预计PE分别为15、10、7倍 [8] 3) 2023年营业总收入5,064百万元,同比增长22.9%;归母净利润216百万元,同比增长1,175.5% [9][10] 4) 2024年前三季度营业总收入4,988百万元,同比增长35.6%;归母净利润380百万元,同比增长139% [5][9][10] 5) 2024年预计营业总收入6,786百万元,同比增长34%;归母净利润552百万元,同比增长155.1% [9][10]