报告公司投资评级 - 报告将中微公司的投资评级调高为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 中微公司 24Q3 单季度实现收入 20.59 亿元,同比增 35.96%,环比增 11.77%;归母净利润 3.96 亿元,同比增 152.63%,环比增 48.11%;扣非后归母净利润 3.30 亿元,同比增 53.79%,环比增 49.92% [5] - 中微公司的刻蚀设备持续获得国内外更多客户的认可,高端产品的出货量提升明显 [6] - 中微公司持续加大研发力度,新产品进展亮眼,前三季度 LPCVD 设备实现首台销售,EPI 设备已顺利进入客户端量产验证阶段 [6] - 中微公司预计 2024 年全年付运台数将同比去年增长 200%以上,为公司 2025E 收入成长奠定坚实基础 [7] - 预计中微公司 2024E-2026E 收入分别为 86.73 亿元、122.80 亿元、153.22 亿元,归母净利润（扣非前）分别为 18.34 亿元、25.80 亿元、32.26 亿元 [7] 分业务总结 - 刻蚀设备:公司 24Q3 单季度刻蚀设备收入 17.15 亿元,同比增 49.41%;2024 年前三季度刻蚀设备收入合计 44.13 亿元,同比增 53.77% [6] - MOCVD 设备:公司的 MOCVD 设备 Prismo A7 已在全球氮化镓基 LED MOCVD 市场中占据领先地位,其他新型 MOCVD 设备也在开发中 [10] - 薄膜沉积设备:公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用,已完成多家客户验证,新产品 LPCVD 设备新增订单 3.0 亿元,开始启动放量 [10] - 其他设备:公司的 VOC 设备等其他设备收入占营业收入比例较低,预计未来将以 15%左右的同比增速增长 [11]