报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 推荐平煤股份基于三方面：地处中原腹地，依托集团铁路资源，下游辐射多区域市场；依托自身优势推进“精煤战略”，精简员工数量，高股息率可观；主焦煤是稀缺战略资源，品质和产能全国第一 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026 年预计营业收入分别为 360.44 亿元、315.61 亿元、314.39 亿元、350.55 亿元、377.97 亿元，增长率分别为 21.4%、 - 12.4%、 - 0.4%、11.5%、7.8% [2] - 2022 - 2026 年预计归母净利润分别为 57.39 亿元、40.03 亿元、28.10 亿元、32.90 亿元、35.05 亿元，增长率分别为 96.4%、 - 30.3%、 - 29.8%、17.1%、6.5% [2] - 2022 - 2026 年 ROE 分别为 24.9%、14.5%、10.0%、11.1%、11.2% [2] - 2022 - 2026 年 EPS 分别为 2.32 元、1.62 元、1.14 元、1.33 元、1.42 元 [2] - 2022 - 2026 年 P/E 分别为 4.4 倍、6.3 倍、9.0 倍、7.7 倍、7.2 倍 [2] - 2022 - 2026 年 P/B 分别为 1.2 倍、1.1 倍、1.1 倍、1.0 倍、0.9 倍 [2] 2024 年三季报情况 - 前三季度营业收入 233.19 亿元，同比增加 0.78%；归母净利润 20.45 亿元，同比减少 34.91%；扣非后归母净利润 20.48 亿元，同比减少 32.43%；基本每股收益 0.84 元，同比减少 38.06%；加权平均净资产收益率 7.09%，同比减少 5.86pct [2] - 第三季度营业收入 70.08 亿元，同比减少 1.90%，环比减少 12.50%；归母净利润 6.52 亿元，同比减少 27.89%，环比增加 0.03%；扣非后归母净利润 6.39 亿元，同比减少 29.54%，环比减少 2.11% [2] 煤炭业务情况 - 2024 年 1 - 9 月原煤产量 2106.01 万吨，同比下降 8.65%；商品煤销量 2008.18 万吨，同比下降 13.09%。Q3 原煤产量 685.19 万吨（同比 - 10.83%，环比 + 1.37%）；商品煤销量 659.43 万吨（同比 - 12.86%，环比 + 0.29%）[2] - 2024 年 1 - 9 月吨煤售价 1032.57 元/吨（同比 + 8.17%），吨煤成本 718.02 元/吨（同比 + 11.05%）。Q3 吨煤售价 918.34 元/吨（同比 + 5.56%，环比 - 9.74%），吨煤成本 608.42 元/吨（同比 + 5.53%，环比 - 13.83%）[2] - 2024 年 1 - 9 月吨煤毛利 314.56 元/吨（同比 + 2.13%），Q3 吨煤毛利 309.92 元/吨（同比 + 5.61%，环比 - 0.48%）[2] - 2024 年 1 - 9 月煤炭实现营业收入 207.4 亿元（同比 - 5.98%），营业成本 144.2 亿元（同比 - 3.48%），毛利 63.2 亿元（同比下降 11.24%）[1][2] 公司其他动态 - 为竞拍新疆托里县铁厂沟一号井煤矿探矿权，与中电投新疆和丰公司拟向新疆平煤天安电投能源公司（持股 51%）同比例增资 1.5 亿元作竞拍保证金，公司追加投资 7650 万元 [2] - 9 月 20 日，控股股东董事长和总经理以自有资金增持公司股份各 4 万股，增持后共计持有 14.06 万股，持股比例 0.0056%，承诺 6 个月内不减持 [3]