报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司国内经营逐月改善,盈利提升持续兑现 [1] - 公司核心品牌增长逐月提速,新兴市场延续高增 [2] - 公司数字化变革成效凸显,费用率持续优化 [2] - 公司拟实现对日日顺的控制及并表,加速业务模式变革落地 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润191/218/249亿元,对应PE 15x/13x/11x [3] - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润复合增速分别为7.93%和15.01% [6][7] - 2022-2026年公司毛利率、净利率持续提升,分别达到32.15%和7.87% [7][8] - 2022-2026年公司资产负债率下降至44.16%,净负债率由-25.98%降至-51.49% [7][8] 投资建议 - 公司作为全球性家电领军品牌,国内坚持数字化转型、品牌多元化布局,海外积极推进组织提效并优化供应链&生产效率 [2] - 短期维度,国内以旧换新拉动经营逐月改善+经营提效持续,海外新兴市场具备增长动能 [2] - 中长期维度,公司不断通过补全核心模块制造能力以提升零部件自主比例,海外并购及产能扩张同步推进,有望不断提升全球综合竞争力 [2]