报告评级 - 维持"增持"评级，目标价12.06元/股，对应23.45xPE、1.33xPB [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司投资业绩大幅改善，投资收益大幅提升是业绩改善的主因 [5] - 政策大力引导中长期机构资金入市，公司资管业务投研核心能力不断强化，有望更好地把握政策机遇，支撑业绩改善 [5] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收/归母净利润140.79/33.02亿元，同比+2.81%/15.57% [5] 2) 加权平均ROE同比+0.49pct至4.16%，好于预期 [5] 3) 2024-2026年EPS预测为0.51/0.54/0.58元 [5] 4) 2024年营收/净利润预计为18,812/4,370百万元，同比增长10.1%/58.7% [6] 5) 2024年ROE预计为5.7% [6] 投资业绩分析 1) 2024年前三季度投资业务净收入同比+51.68%至44亿元，贡献了231.68%的营收增量 [5] 2) 2024Q3投资净收入19.09亿元，环比增长20.16% [5] 3) 权益投资收益率同比+0.6pct至2.22%，实现投资收益高增 [5] 4) 资管业务收入同比-37.11%至10.17亿元，拖累业绩表现 [5] 行业政策分析 1) 政策大力引导中长期机构资金入市 [5] 2) 公司资管业务投研核心能力不断强化，有望更好地把握政策机遇 [5] 风险提示 - 权益市场大幅波动 [5]