报告行业投资评级 - 综合金融行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 市场上涨非银板块获显著增配，政策催化下，推荐受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商、投资端弹性更大的纯寿险标的 [2] 各板块情况总结 保险板块 - 配置比例从 1.77% 上升至 2.92%，二季度保险指数上涨 44.66%，监管利好政策带动市场上涨，保险公司资产端受益业绩有望改善获机构增配 [3] - 中国平安持仓市值比例从 1.46% 提升至 2.92%；中国人寿持仓市值比例从 0.06% 提升至 0.07%，仍欠配 1.13Pct；新华保险持仓市值比例从 0.02% 提升至 0.04%，仍欠配 0.09Pct [3] 券商板块 - 公募基金持仓比例由 2.50% 升至 3.28%，板块欠配 0.60Pct，三季度末单日股票成交量持续放大，9 月底达单日 2.6 万亿，市场流动性改善带来市场及板块上涨，三季度万得全 A 指数上涨 17.68% [3] - 东方财富持仓市值比例由 0.75% 升至 1.11%；中国银河被减配，持仓市值比例由 0.019% 降至 0.013%；中信证券获增配，持仓比例由 0.68% 提升至 0.89% [3] 多元金融及金融科技板块 - 三季度公募基金持仓比例为 0.132%，环比提升 0.060Pct [4] - 同花顺、指南针等金融信息服务商获大幅增配，同花顺/指南针的机构持仓股份数达到 1156 万股/297 万股，环比增加 63%/19%；江苏金租的机构持仓股份数 1.84 亿股，环比 -0.38% [4] 投资建议 - 非银板块仍处于欠配状态，总体欠配 1.05Pct，流动性改善是非银板块业绩和估值提升的重要推动力，当前制度建设对资本市场及非银基本面将带来改善 [4] - 看好两条主线：受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商，个股推荐同花顺、中国银河、中信证券；投资端弹性更大的纯寿险，个股推荐中国人寿、新华保险 [4] 推荐标的估值情况 保险标的 |证券简称|证券代码|2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国人寿|601628.SH|EVPS：54.83|58.96|63.35|P/EV：0.79|0.74|0.68|增持| |新华保险|601336.SH|EVPS：87.71|94.11|100.83|P/EV：0.56|0.52|0.48|增持| |中国人寿|601628.SH|EPS：3.98|4.60|5.29|P/E：10.91|9.43|8.21|增持| |新华保险|601336.SH|EPS：9.00|9.54|10.28|P/E：5.42|5.11|4.74|增持| |中国人寿|601628.SH|BVPS：20.02|23.23|26.93|P/B：2.17|1.87|1.61|增持| |新华保险|601336.SH|BVPS：39.72|44.65|48.99|P/B：1.23|1.09|0.99|增持| [8] 券商及金融科技标的 |证券简称|证券代码|2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国银河|601881.SH|EPS：0.82|0.89|P/E：19.02|17.61|16.22|增持| |中信证券|600030.SH|EPS：1.36|1.43|1.51|P/E：20.09|19.07|18.04|增持| |同花顺|300033.SZ|EPS：4.67|6.59|P/E：66.30|42.59|30.18|增持| [9] |证券简称|证券代码|2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国银河|601881.SH|BVPS：9.76|10.36|11.02|P/B：1.48|1.40|1.31|增持| |中信证券|600030.SH|BVPS：19.03|19.99|21.01|P/B：1.43|1.36|1.30|增持| [10]