报告公司投资评级 - 恒立液压的投资评级为"买入"，维持评级 [4][6] 报告的核心观点 - 恒立液压2024年挖机相关液压产品可能仍承压，但下游非挖领域多元化产品有望贡献新增量 [2][6] - 预计2024-2026年营收分别为99.25/114.61/131.52亿元，归母净利润分别为26.98/32.45/38.34亿元，CAGR为15.34% [2][6] - EPS分别为2.01/2.42/2.86元/股，考虑到国内工程机械行业景气度有望逐步回暖，多元化产品带来海外业务新需求 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 行业：机械设备/工程机械 [4] - 当前价格：55.82元 [4] - 总股本/流通股本：1,341/1,341百万股 [4] - 流通A股市值：74,844.63百万元 [4] - 每股净资产：10.93元 [4] - 资产负债率：22.30% [4] - 一年内最高/最低价格：69.30/41.55元 [4] 财务数据和估值 - 2024-2026年营业收入预测：9925/11461/13152百万元，增长率分别为10.47%/15.48%/14.75% [7][9] - 2024-2026年归母净利润预测：2698/3245/3834百万元，增长率分别为7.98%/20.26%/18.16% [7][9] - EPS预测：2.01/2.42/2.86元/股 [7][9] - 市盈率预测：27.7/23.1/19.5 [7][9] - 市净率预测：4.6/4.1/3.6 [7][9] - EV/EBITDA预测：20.2/16.5/13.6 [7][9] 公司经营情况 - 2024Q1-3实现营收69.36亿元，同比增长9.32%；归母净利润17.91亿元，同比增长2.16% [6] - 2024Q3实现营收21.03亿元，同比增长11.12%；归母净利润5.04亿元，同比增长6.07% [6] - 多元化战略取得成效，非挖泵阀、紧凑液压等产品销售增长，海外市场实现突破 [6] - 海外市场拓展：墨西哥工厂建设进入尾声，电动化战略布局工业自动化和工程机械电动化领域 [6] - 毛利率和净利率下滑：2024Q1-3毛利率/净利率分别为41.46%/25.87%，2024Q3分别为41.03%/23.99% [6] 财务比率 - 毛利率：2024-2026年预测为42.81%/44.21%/45.30% [9] - 净利率：2024-2026年预测为27.25%/28.37%/29.22% [9] - ROE：2024-2026年预测为16.74%/17.84%/18.58% [9] - ROIC：2024-2026年预测为36.37%/42.79%/48.94% [9] - 资产负债率：2024-2026年预测为17.57%/17.41%/17.18% [9] - 流动比率：2024-2026年预测为4.8/5.1/5.3 [9] - 速动比率：2024-2026年预测为4.2/4.4/4.6 [9] - 应收账款周转率：2024-2026年预测为3.7/3.7/3.7 [9] - 存货周转率：2024-2026年预测为3.0/3.0/3.0 [9] - 总资产周转率：2024-2026年预测为0.5/0.5/0.5 [9]