报告公司投资评级 - 新宝股份的投资评级为"买入"，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 新宝股份2024年三季报显示，外销收入实现双位数增长，但内销压力加大，毛利率下滑导致盈利能力承压。预计2024-2026年业绩分别同比增长12%、14%、14%，对应估值11X、10X、9X，维持"买入"评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本：812/808百万股 - 流通A股市值：12,138.58百万元 - 每股净资产：9.85元 - 资产负债率：47.14% - 一年内最高/最低股价：19.19/10.80元 [3] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入预测：13696、14647、16919、18425、20026百万元，同比增长-8.15%、6.94%、15.52%、8.90%、8.69% - 2022-2026年归母净利润预测：961、977、1096、1249、1421百万元，同比增长21.32%、1.64%、12.17%、13.99%、13.75% - 2022-2026年EPS预测：1.18、1.20、1.35、1.54、1.75元 - 2022-2026年市盈率预测：12.7、12.5、11.1、9.8、8.6 - 2022-2026年市净率预测：1.7、1.6、1.5、1.3、1.2 [7] 事件 - 2024年前三季度实现营收126.90亿，同比增长17.99%，归母净利润7.85亿，同比增长6.66%，扣非归母净利润7.97亿，同比-0.57% - 单三季度实现营收49.67亿，同比增长12.88%，归母净利润3.43亿，同比增长0.53%，扣非归母净利润3.06亿，同比-13.71% [5] 外销和内销情况 - 24Q3外销收入同比增长20%，24Q1/Q2分别同比增长30%、25%，外销订单需求仍然旺盛 - 24Q3内销收入同比-15%，24Q1/Q2分别同比增长7%、6%，内销下滑幅度加大，主要受自主品牌和小家电消费环境低迷影响 [5] 毛利率和盈利能力 - 24Q3公司毛利率同比-2.2pct，下滑压力较大，主要受低毛利率的外销收入占比提升和人民币汇率升值影响 - 24Q3归属净利率同比-0.8pct，盈利能力小幅承压 [5] 未来展望 - 尽管同期基数有所抬升，但考虑到外销需求仍旺盛且公司代工综合实力的持续强化，预计外销仍有望实现增长 - 内销端，受益于以旧换新政策，后续增长有望改善 [5]