市场行情回顾 - 10月A股市场表现回暖,风险偏好有所回升,上证综指呈现"V"型走势 [11][12] - 主要宽基指数先抑后扬,其中北证50、科创50指数表现较为强势 [12] - 分行业看,计算机、国防军工和电子行业涨幅居前,食品饮料、煤炭、美容护理跌幅较大 [14] 盈利分析 - 2024年9月规模以上工业企业利润总额累计同比为-3.50%,较8月下降4.0pct [18] - 不同类型工业企业利润增速表现分化,上游资源开采行业、中游制造业利润增速下降 [20] 市场流动性及风险情绪 - 10月央行下调1年期、5年期LPR利率25bp,宏观流动性环境继续改善 [23][24] - 10月银行间质押式回购日均成交额较上月增加23.84% [24] - 10月限售解禁规模环比下降,产业资本转为增持,新成立偏股型基金份额有所回落 [26][27][29] - 10月A股市场情绪总体继续修复,前期调整幅度较大的板块有所转暖,成长板块回升 [31] 估值水平 - 科创50动态市盈率历史分位最高,处于2010年以来约73.61%分位数水平 [36] - 多数行业市盈率处于历史均值水平以下,具备修复潜力 [40][41] 政策分析 - 加大宏观政策逆周期调节,推出一揽子增量财政政策支持地方化解债务风险 [42][44] - 加大助企帮扶力度,推出促消费、扩内需的具体举措 [44] - 促进房地产市场平稳健康发展,支持地级以上城市,增加"白名单"项目信贷规模 [44] - 提振资本市场,创设"证券、基金、保险公司互换便利",设立股票回购增持再贷款 [45] 大势研判与行业配置建议 - 美联储有望继续降息,有利于提振资本市场情绪 [49] - 国内经济运行总体平稳,随着一揽子增量政策落地,预计供需两端指标将继续改善 [49] - 建议关注三季报业绩增长较高、行业景气度回升的中下游板块,以及科技成长细分领域 [51]