报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 HVAC/R 行业 - 热泵领域需求持续下滑,但去库存已接近尾声,预计Q4需求有望拐点向上 [3] - 商用空调领域保持稳定增长,预计全年0~10%增长 [3] 新能源汽车热管理 - 公司持续加大前瞻性技术和产品的研发,市占率有望持续提升,24-26年营收CAGR有望达40% [3] 财务情况 - 业务投入带动费用增加,24Q1-3期间费用同比+53%,经营性现金流短期承压 [4] 盈利预测与估值 - 考虑到热泵需求仍处低位,下调24-26年归母净利润预测,但维持"买入"评级 [4]