报告公司投资评级 报告给予公司"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1) 2024年第三季度公司业绩符合预期,业务多元化发展顺利[2] - 2024年第三季度营收494.64亿元,同比下降8.82%,环比下降11.84%,主要受行业需求疲软及天然气重卡渗透率下滑影响[2] - 2024年第三季度归母净利24.98亿元,同比下降4.00%,环比下降24.40%;扣非后归母净利22.31亿元,同比增长10.00%,环比下降28.82%[2] - 公司产品结构持续优化,发动机、整车、智慧物流及农机装备等业务均稳健发展,其中农业装备业务高端转型顺利,海外子公司凯傲表现亮眼[2] 2) 各地以旧换新政策陆续落地,有望促进四季度重卡需求端持续复苏,带动发动机需求向上[2] 3) 预计公司2024-2026年营收分别为2,195.3/2,310.1/2,431.5亿元,归母净利为113.6/129.5/146.9亿元,对应EPS分别为1.30/1.48/1.68元,维持"推荐"评级[3] 财务指标总结 1) 2024-2026年营收预计分别为2,195.3/2,310.1/2,431.5亿元,同比增长22.2%/2.6%/5.2%[3] 2) 2024-2026年归母净利预计分别为113.6/129.5/146.9亿元,同比增长83.8%/26.1%/13.98%[3] 3) 2024-2026年EPS预计分别为1.30/1.48/1.68元[3] 4) 2024-2026年PE预计分别为10/9/8倍[3]