行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [1][6][37] - 报告认为在国际油价高位运行的背景下,石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油等 [32] 2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [32] 3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [32] 4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [32] 核心观点 - 上游板块方面,上周国际油价有所上涨。从周度数据以及 EIA 短期展望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司 [3][16] - 油服方面,北美活跃钻机数周环比持平,但是同比减少较为明显,全球的钻井平台数量今年三季度环比增长,利好油服公司的业务拓展 [17][18] - 中游炼化板块方面,新加坡柴油价差周减少约 2.7 美元/桶,汽油价差周减少约 5.4 美元/桶,乙烯与石脑油价差周减少约 5 美元/吨,PX 与石脑油价差周增加约 1 美元/吨。从周度数据来看,炼化公司的业绩修复空间较大 [19][20][21] - 终端聚酯方面,涤纶长丝POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大 [23][24] 风险提示 - 报告提示了以下风险:油价大幅波动风险、需求不及预期风险、海外经营风险 [33]