顺鑫农业:公司季报点评:业务结构调整影响收入,减亏持续见效
报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 公司地产剥离、肉类业务收缩和减亏,收入持续下滑但毛利率持续优化 [4] - 期间费用波动,但减亏成效显著,3Q24归母净亏损仅0.41亿元,亏损幅度较23年同期明显收窄 [5] - 销售收现好于收入,预收款环比增加 [5] 分产品收入预测 - 白酒行业收入占比较高,预计2024年占76.6% [8] - 屠宰行业收入占比下降,预计2024年占19.1% [8] - 房地产业务已剥离,不再纳入收入预测 [8] 分部估值预测 - 白酒业务预计2024年净利润6.86亿元,采用18-22倍PE估值,对应市值124-151亿元 [9] - 屠宰业务预计2024年净利润-1.71亿元,暂不予估值 [9] - 总市值预计124-151亿元,对应每股价格16.65-20.35元 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润均呈现增长趋势 [7] - 维持"优于大市"评级,给予公司白酒业务18-22倍PE估值 [6]