报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 24-25 年净利润预计分别为 1.4/1.7 亿元，10 月 30 日对应 PE 为 21/18 倍 [6] - 参考可比公司，给予公司 24 年 22-24 倍 PE，对应合理价值区间为 16.6-18.1 元/股 [6] 公司经营情况总结 - 公司 24 年前三季度实现营业收入 17.23 亿元，同增 40.08%；归母净利润 0.67 亿元，同增 6.53%；扣非归母净利润 0.23 亿元，同减 41.17% [4] - 单季度看，24Q3 实现营业收入 6.56 亿元，同增 41.92%；归母净利润 0.05 亿元，同减 69.71%；扣非归母净利润 0.03 亿元，同减 81.9% [5] - 24 年前三季度综合毛利率为 18.69%，同减 0.1pct；期间费用率为 17.11%，同增 2.8pct [5] 公司在建项目及海外布局 - 公司在广西来宾新购地块主要用于植物纤维制品产能布局的"年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目"，厂房已建设完成，目前已初步投产 [5] - 公司在泰国设立子公司并投资建立的生产基地，目前公司租赁的厂房已正式投产，购置的泰国地块厂房正在按计划建设中 [5] - 宁波岚山工厂项目厂房已建设完成，部分设备进行运行生产，目前产能开始初步释放 [5] 同行业公司对比 - 同类公司平均 2024 年 PE 为 15.92 倍 [8]