报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 发电量和电价情况 - 2024年前三季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约2358.14亿千瓦时,同比增长15.97% [2] - 公司Q3的不含税电价约0.274元/千瓦时,相较于去年同期提升约5厘/千瓦时 [2] - 电价的持续稳定为公司营收增长提供保障 [2] 成本和财务费用管控 - 2024年Q3公司营业收入同比增长17.3%,但营业成本同比仅提升3.5% [2] - 前三季度公司财务费用总规模约84.6亿元,同比减少10.4% [2] - 收入增长、成本稳定和财务费用压降使得公司Q3归母净利润同比大幅提升31.8% [2] 水库蓄水情况 - 截至2024年10月16日,白鹤滩电站水库水位蓄至824.1米,蓄水总量达31.39亿立方米 [3] - 截至2024年10月31日,三峡水库水位已抬升至167.95米,10月单月水位提升5.18米 [3] - 良好的蓄水状况将为今冬明春电力保供打下基础 [3] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润340.2/358.6/372.7亿元,对应PE分别为19.8/18.8/18.1x [3] - 维持"买入"评级 [3]